20260114-华泰期货-化工日报_EG主港延续累库_价格承压_9页_2mb

EG主港延续累库，价格承压总结

核心内容

乙二醇（EG）近期市场表现偏弱，价格承压。主港库存持续累积，现货基差走弱，生产利润下滑，下游需求疲软，整体基本面显示供需偏弱，市场情绪偏向中性。

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主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为3815元/吨，环比下跌1.68%。
• EG华东现货价格为3682元/吨，环比下跌1.18%。
• EG华东现货基差为-147元/吨，环比上升2元/吨。
• 现货基差走弱，反映市场对近期供应增加和需求疲软的担忧。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG生产毛利为-70美元/吨，环比上升1美元/吨。
• 煤基合成气制EG生产毛利为-851元/吨，环比上升11元/吨。
• 合成气制EG负荷较高，但未出现明显挤出，国内乙二醇负荷维持在7成以上高位。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差显示国际供应紧张，但进口压力在1月仍较大，2月可能有所缓解。

4. 下游产销及开工

• 长丝与短纤产销边际转弱，聚酯负荷持续下滑，效益不佳导致减产计划陆续出台。
• 聚酯瓶片、直纺长丝、涤纶短纤等下游产品负荷均出现下降趋势，显示需求端疲软。

5. 库存数据

• 上周EG华东主港库存为80.2万吨，环比增加7.7万吨；副港库存为6.2万吨。
• 本周计划到港量为14.8万吨（主港）和1.7万吨（副港），整体到港量略偏高。
• 预计主港库存将继续累积，供应压力显著。

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关键信息

供应端

• 国内乙二醇供应维持在7成以上高位，1~2月高供应叠加需求转弱，累库压力仍大。
• 海外供应方面，沙特、台湾装置检修，预计2月进口压力有所缓解，但1月压力仍显著。

需求端

• 下游织造订单边际转弱，聚酯负荷加速下滑。
• 效益不佳导致聚酯工厂减产计划陆续实施，需求端整体偏弱。

库存情况

• 主港库存持续上升，副港库存相对稳定。
• 本周到港量略高，预计主港库存将继续累积，进一步增加市场供应压力。

市场策略

• 单边策略：中性，当前价格不高，但下游隐性库存高位，反弹空间受限。
• 跨期策略：EG2603-EG2605反套。
• 跨品种策略：无。

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风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

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图表说明

图表内容涵盖EG价格走势、基差变化、生产利润、负荷情况及库存数据，为市场分析提供了直观支持。

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

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联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点和结论仅反映发布当日判断，不同时期可能发生变化。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

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