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格林大华期货研究院植物油及粕类市场分析总结（2026年5月7日）

核心内容概览

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦发布，分析了2026年5月6日国内植物油及粕类市场行情，结合国内外重要资讯，对市场走势进行逻辑推演，并提出相应的交易策略。

一、植物油市场分析

1.1 行情复盘

• 豆油：主力合约Y2609报收8664元/吨，日环比上涨0.69%，日增仓29148手；次主力Y2701报收8638元/吨，日环比上涨0.81%，日增仓4730手。
• 棕榈油：主力P2609报收9864元/吨，日环比上涨0.44%，日增仓21836手；次主力P2701报收9911元/吨，日环比上涨0.62%，日增仓7237手。
• 菜籽油：主力012609报收9935元/吨，日环比上涨0.22%，日增仓9164手；次主力012701报收9916元/吨，日环比上涨0.16%，日增仓121手。

1.2 重要资讯

• 国际原油下跌：美国NYMEX原油期货因美伊和平协议预期下跌，但市场解读后认为达成概率不大，油价收回部分跌幅。
• 马来西亚棕榈油产量下降：5月1-5日产量环比下降31.61%，其中FFB单产下降27.56%，OER下降0.77%。
• 马来西亚棕榈油出口上升：同期出口量增加20.49%，达205800吨。
• 印尼与马来西亚生柴政策升级：印尼自2026年7月1日起实施B50政策，马来西亚将生柴比例提升至B15。
• 国内食用油库存变化：
  • 豆油：库存87.86万吨，环比下降4.71%，同比增加23.59%。
  • 棕榈油：库存68.25万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%。
  • 菜油：库存37.89万吨，环比增加2.27%，同比下降58.16%。
• 现货价格：豆油张家港均价8990元/吨，环比上涨100元/吨；棕榈油广东均价9910元/吨，环比上涨100元/吨；四级菜油江苏均价10510元/吨，环比上涨30元/吨。
• 油粕比：主力合约油粕比为2.88。

1.3 市场逻辑

• 宏观驱动主导：国际原油走势影响植物油价格，市场对美伊和平协议的预期导致短期波动。
• 豆油基本面偏空：假期后消费补货需求存在，但后续受传统淡季及油料到港预期影响，供应压力增大。
• 棕榈油走势偏强：尽管产量下降，但出口上升，宏观因素支撑价格上涨。
• 菜籽油供应偏空：进口量大幅增加，且缺乏价格优势，需求清淡。

1.4 交易策略

• 单边操作：植物油在原油下跌中表现抗跌，可等待两日验证后逐步少量吸纳。
• 关键支撑与压力位：
  • 豆油：Y2609支撑8482，压力8900；Y2701支撑8288，压力8794。
  • 棕榈油：P2609支撑9580，压力12000；P2701支撑9174，压力10800。
  • 菜籽油：012609支撑9130，压力12000；012701支撑9095，压力10060。

二、粕类市场分析

2.1 行情复盘

• 豆粕：主力M2609报收3007元/吨，日环比下跌0.46%，日增仓446手；次主力M2701报收3050元/吨，日环比下跌0.49%，日增仓18349手。
• 菜粕：主力RM2609报收2393元/吨，日环比下跌1.16%，日增仓46463手；次主力RM2701报收2345元/吨，日环比下跌0.59%，日增仓5036手。

2.2 重要资讯

• 全球大豆产量预期上调：IGC预计2026/27年度全球大豆产量为4.41亿吨，较上月调低100万吨。
• 美国大豆压榨量创新高：3月压榨量2.274亿蒲，创历史同期新高。
• 美国大豆播种进度加快：截至5月3日，播种进度达33%，高于一周前23%及五年均值。
• 巴西大豆出口量增长：4月出口量1577.8万吨，同比增长16.9%。
• 中国大豆进口量下降：3月进口量401.9万吨，为去年3月以来最低，但同比仍增长14.7%。
• 国内粕类库存变化：
  • 豆粕：库存44.43万吨，环比下降12.28%；合同量470.54万吨，环比增加30.04%。
  • 菜粕：库存0.50万吨，环比下降44.44%；合同量2.80万吨，环比下降56.92%。

2.3 市场逻辑

• 豆粕：供应恢复，终端库存低，贸易商执行合同，基差跌幅放缓。未来随着巴西进口高峰到来，近月基差或进一步走弱。
• 菜粕：菜籽进口量增加，供应充足，但水产养殖恢复带来一定支撑，整体基本面偏空。
• 榨利与成本：
  • 美豆6月榨利-448元/吨，现货榨利-457元/吨。
  • 巴西6月榨利-112元/吨，现货榨利-121元/吨。
  • 大豆到港成本：美湾4239元/吨，巴西3936元/吨。
  • 油菜籽到港成本：广州港5417元/吨。

2.4 交易策略

• 双粕操作：在下跌过程中可逐步少量建立新多单，中长线保持看涨思维。
• 关键支撑与压力位：
  • 豆粕：M2607支撑2680，压力3000；M2609支撑2833，压力3150；M2701支撑2942，压力3222。
  • 菜粕：RM2607支撑2200，压力2560；RM2609支撑2274，压力2600；RM2701支撑2203，压力2500。

三、重要事项说明

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性及完备性不作保证。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者据此操作产生的风险由其自行承担。
• 报告版权归属格林大华期货研究院，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。

四、总结

植物油及粕类市场在宏观因素（如美伊和平协议预期、能源价格波动）和基本面（如供应、库存、进口）的共同影响下，呈现震荡走势。豆油、棕榈油及菜籽油均出现小幅上涨，但基本面仍偏空，需警惕后续供应增加带来的压力。粕类市场中，豆粕与菜粕价格重心上移，但供应压力明显，短期以震荡为主，中长线可逢低布局。整体市场仍存在天气升水炒作预期，建议投资者关注中长期机会，合理控制风险。