20251121-浙商期货-苯乙烯产业链早报_1页_1mb

葵乙烯产业链早报总结

供应分析

• 国内纯苯乙烯：随着下半年裂解装置投产和检修结束，乙烯装置重启，产量显著增加；进口方面，今年比去年同期多进口97万吨，几乎每月多近20万吨，全年进口同比增幅接近30%。
• 供应格局：下半年供应端随着国内外装置重启和新产能投放，将回升；进口来源主要集中于韩国，6-7月进口维持在45万吨左右。

需求分析

• 需求支撑：主要来自苯乙烯燃烧，同比增长16%，但其他下游需求偏弱，如己内酰胺胺产量增长相对较高（14%），其他下游如己二酸和苯胺需求转负（己二酸-5%，苯胺-2%），利润压缩明显。
• 整体需求：下游排产增速乏力，内需疲软，出口受外部政策不确定性影响，导致需求承压。

价格与库存

• 现货价格：CFR远东亚地区价格约730美元/吨，利润持续压缩，国内非一体化企业利润低位。
• 库存情况：港口库存自6月见底后进入累库周期，库存压力大；供应回升与需求疲软导致价格弱势。
• 未来展望：下半年价格格局环比走弱，预计Q3面临利润压缩压力，关注基差回落和空头机会。

市场行为与策略

• 场外套保：建议包括做空（如eb2512合约）、买入期权以防范价格下跌或上涨；具体策略如按50%比例套保。
• 涉及角色：贸易商、终端客户等根据库存管理调整策略，关注低吸高抛。

重点数据监控

• 建议关注周一至周三的港口库存数据、周四的工厂库存和产业链开工数据、下游库存变化。
• 关键指标：纯苯乙烯价格、利润变化、价差基差动态，以及时调整市场操作。

此报告基于浙商期货分析，仅供参考，不构成投资建议；需关注免责声明。