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晨会纪要总结（2022年05月19日）

一、市场策略与数据

核心内容

• 市场表现：A股市场整体呈现窄幅震荡态势，成交量持续缩量。上证指数收跌0.25%，中小综指跌0.13%，创业板指跌0.16%，上证50指数跌0.41%，沪深300指数跌0.20%。
• 板块表现：纺织服装、计算机、汽车行业涨幅居前，医药生物、建筑材料、交通运输跌幅居前。个股涨多跌少，两市共计涨停117家，跌停11家，赚钱效应尚可。
• 市场估值：A股PE中位数为29.90倍，位于历史后10.66%分位；创业板PE中位数为37.79倍，位于历史后11.21%分位；上证50、沪深300PE中位数分别为15.73倍、20.85倍，位于历史后36.30%、24.42%分位。
• 资金流向：两市成交额7703亿元，低于前20日均额8011.92亿元。沪深300净流出98.68亿，创业板指净流出12.88亿。北上资金净流出22.78亿，融资余额为14449.92亿，较上一交易日减少4.75亿。

主要观点

• 市场处于政策和基本面的真空期，资金观望情绪浓厚。
• 指数在压力线附近震荡，短期反弹空间有限，但中线级别反弹仍有可能。
• 市场情绪存在修复空间，当前估值处于低位，对市场形成支撑。

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二、基金研究动态

核心内容

• 外生因子系列报告：提出三维情绪信号体系，结合情绪温度、情绪预期、情绪浓度，构建17个对照策略，优选出综合表现最佳的策略，年化收益超沪深300持有策略6%+，回撤控制优于沪深300。
• 基金数据日跟踪：5月18日，上证基金指数下跌0.14%，LOF基金价格指数上涨0.12%，ETF基金价格指数下跌0.07%。其中，标普500ETF、日经225ETF、德国30ETF、法国CAC40ETF等表现较好，黄金ETF、白银基金、豆粕ETF、嘉实原油等下跌。

主要观点

• 三维情绪信号体系有助于提升市场择时能力，适合应用于宽基ETF投资和大类资产配置。
• 情绪浓度尚未到达拐点警戒线，市场仍偏保守。

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三、重要财经资讯

核心内容

• 债券市场：1年期国债收益率下行2.0bp至1.93%，10年期国债收益率下行3.8bp至2.78%；国开债收益率也有所下行，DR001和DR007分别上行0.5bp和2.9bp，国债期货整体上涨。
• 政策支持：工信部推动中小企业政策落实，加快5G、千兆光网、数据中心等基础设施建设；国家外汇管理局出台多项措施支持外贸外资，促进外汇市场稳定。
• 房地产政策：多地首套房贷利率降至下限4.4%，旨在刺激刚需和改善型购房需求。
• 以工代赈：国家发改委联合财政部下达2022年以工代赈中央投资66亿元，预计带动13万余人就业。

主要观点

• 政策支持力度加大，有助于稳定市场预期，提振实体经济。
• 房地产政策放松，可能对市场情绪形成积极影响。
• 债券市场整体趋势偏稳，但短期资金面仍偏紧。

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四、行业及公司动态

核心内容

• 新冠口服药物VV116：首次披露临床数据，结果显示治疗组核酸转阴时间短于对照组，但5日后无显著差异。
• 多晶硅价格：本周价格持平，预计6月供需格局将有所改善。
• 集成灶与清洁电器：1-4月市场规模增长，但4月受疫情影响，线上销量和销额同比下滑。
• 军工资产注入：国资委推动国企改革，军工资产注入有望提速，提升已上市军工央企的竞争力。
• 星网宇达：签订两份军品合同，合计金额约2.33亿元，对公司发展有积极影响。

主要观点

• 新冠药物VV116临床数据积极，但需进一步观察疗效。
• 多晶硅市场供需关系将逐步改善，关注6月价格走势。
• 清洁电器行业短期承压，但中长期仍有增长潜力。
• 军工资产注入加速，有利于提升行业集中度和竞争力。
• 星网宇达军品订单增加，助力公司拓展业务。

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五、湖南经济动态

核心内容

• 湘股动态：景嘉微JM9系列第二款图形处理芯片完成流片和封装，尚未量产，但对公司产品线和核心技术储备有积极意义。
• 地方政策：湖南加快培育壮大北斗产业，推动其市场化、产业化、国际化发展，强化产业政策支持和人才引进。

主要观点

• 景嘉微在图形处理芯片领域持续发力，增强其市场竞争力。
• 湖南地方政策支持北斗产业发展，有望带动相关产业链升级。

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六、投资评级说明

核心内容

• 投资评级分为股票和行业两类，分别对应不同的收益率预期。
• 股票投资评级包括：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（变动幅度为5%-15%）、持有（变动幅度为-10%到5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级包括：领先大市（涨跌幅超沪深300指数5%以上）、同步大市（涨跌幅与沪深300指数相近）、落后大市（涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。

主要观点

• 投资评级体系为投资者提供参考，但不构成私人咨询建议。
• 投资者应结合自身情况谨慎决策，避免将报告作为唯一依据。

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七、风险提示

• 市场风险：经济企稳和A股牛市开启可能需时间，市场情绪修复空间有限。
• 政策风险：政策执行效果不及预期，可能影响市场走势。
• 行业风险：行业竞争加剧、产能释放不及预期、疫情对需求和物流的冲击。
• 公司风险：新产品测试可能发现问题，影响短期业绩表现。

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八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告仅供财信证券客户及员工使用，不构成任何广告或私人咨询建议。
• 投资者应自行判断，谨慎决策，本公司及员工不承担因使用本报告而产生的任何责任。

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总结：整体来看，A股市场处于震荡期，政策支持和行业动态为市场提供一定支撑，但短期内经济基本面未明显改善，市场情绪仍偏谨慎。基金研究显示情绪择时策略有良好表现，但需关注情绪拐点。行业方面，军工资产注入、多晶硅价格、清洁电器、新冠药物等动态值得关注，湖南地区在北斗产业方面政策支持力度大，有望推动相关企业发展。投资者应结合市场变化和自身情况，谨慎决策。