20230423-东吴证券-海晨股份-300873.SZ-2022年_2023Q1点评_极限压力测试下业绩仍算亮眼_重点布局自动化和国际化_3页_470kb

海晨股份（300873）2022年&2023Q1点评：业绩表现与战略布局深度分析

核心数据

• 2022年业绩：
  营收180.0亿元，同比增长226.7%，归母净利润35.8亿元，同比增长158.1%，扣非净利润26.2亿元，同比增长232.4%。
• 2023Q1业绩：
  收入44.8亿元，同比增长248.2%，归母净利润0.59亿元，同比下降348.1%，主要受南方基地新项目亏损及政府补贴延迟确认影响。

总结

1. 业绩亮点：
   在2022年制造业供应链极端压力下，海晨股份收入与利润均实现高增长，其中电子信息行业业务拖累毛利率显著下降，归母净利润仍有超15%涨幅。
2. 战略布局：
   • 自动化：与台湾盟立集团合作，深耕制造业智能化、自动化集成技术，2023年加大研发投入，成立合资公司推动技术落地。
   • 国际化：依托中国制造业出海趋势，拓展东南亚、上合组织国家市场，提升海外业务能力。
3. 风险揭示：
   宏观经济波动、行业需求变化及新项目产能爬坡成本等因素可能影响未来业绩。
4. 投资评级：
   东吴证券维持“买入”评级，调整EPS预测至2025年2.69元，对应PE逐步降至9倍。

关键指标

• 估值：现PE 164倍，剔除亏损项目后估值逐步修复。
• 竞争优势：自动化集成能力、国际化布局及政府补贴获取能力构成核心竞争力。