20250824-天风证券-晶苑国际-02232.HK-成长清晰且稀缺_2页_343kb

晶苑国际（02232）2025年中报财务表现稳健，营收与利润实现双增长，尤其休闲服与贴身内衣业务表现强劲，毛利率稳步提升，显示运营效率改善。公司面临美国关税增加带来的采购格局变化压力，但通过产能扩张及自动化升级积极应对，战略重点转向欧洲与亚洲市场，尤其依赖越南生产基地，并评估欧洲设厂可行性。维持“买入”评级，上调盈利预测，预计未来三年营收与利润将持续增长，但需关注产能扩张、政策变动等风险。