社服行业专题研究报告：酒店行业9月经营数据解读-20191022-信达证券-20页_611kb

酒店行业9月经营数据解读总结

核心内容

本报告分析了2019年9月中国酒店行业的经营数据，指出行业已进入下行周期。数据显示，全国范围内酒店行业供需关系由“供不应求”向“供大于求”转变，RevPAR（每间可售客房收入）增速由正转负，表明行业整体面临增长压力。同时，报告还对比了有限服务型与全服务型酒店的经营表现，并分城市层级进行了详细分析。

主要观点

全国酒店行业趋势

• 供需关系变化：自2019年4月以来，酒店需求增速持续低于供给增速，RevPAR增速转负。
• 经营指标下滑：2019年9月，全国酒店入住率（OCC）62.1%，同比下降4.4ppt；平均房价（ADR）462.5元/间夜，同比上涨0.8%；RevPAR 287.3元/间夜，同比下降3.6%。
• 行业周期判断：目前全国酒店行业已进入下行周期，未来需求增速将低于供给增速，投资时机不理想。

有限服务型酒店表现

• 供需关系恶化：品牌连锁有限服务型酒店供给增速为-0.4%，需求增速为-1.3%，需求连续两个月负增长。
• RevPAR大幅下滑：自2019年8月起，RevPAR连续两个月双位数下降，跌幅显著。
• 地区差异：一、二、三线城市有限服务型酒店RevPAR均大幅下跌，跌幅分别为14.6%、11.5%、17.2%。
• 入住率与房价趋势：入住率持续下滑，ADR自2019年9月起转为零增长，标志着长达近5年的涨价周期结束。

全服务型酒店表现

• 供需关系相对稳定：全服务型酒店供给增速放缓，需求保持增长，RevPAR仍维持正增长。
• 地区表现分化：一线城市全服务型酒店RevPAR保持正增长，二线城市RevPAR则由OCC带动，表现略好于三线城市。
• 房价表现：全服务型酒店ADR长期受供给增长影响，表现一般，但部分城市如一线仍保持小幅上涨。

关键信息

供给与需求增速对比

• 全国：供给增速3.2%，需求增速2.8%，需求增速持续低于供给增速。
• 有限服务型：供给增速-0.4%，需求增速-1.3%。
• 全服务型：供给增速-0.4%，需求增速1.8%，RevPAR增速1.3%。

经营指标变化

• OCC：全国、有限服务型、全服务型酒店均出现下降趋势，部分城市如一线城市出现负增长。
• ADR：全国ADR同比上涨0.8%，但部分城市如一线、二线、三线城市均出现不同程度的下降。
• RevPAR：全国、有限服务型、全服务型酒店均出现负增长，其中有限服务型跌幅最大。

分城市层级表现

• 一线城市：
  • 有限服务型：入住率71.6%，同比下降9.0ppt；ADR264.0元/间夜，同比下降6.1%；RevPAR189.1元/间夜，同比下降14.6%。
  • 全服务型：入住率71.5%，同比下降2.0ppt；ADR805.7元/间夜，同比上涨0.6%；RevPAR575.9元/间夜，同比下降1.4%。
• 二线城市：
  • 有限服务型：入住率65.6%，同比下降6.9ppt；ADR239.0元/间夜，同比下降5.0%；RevPAR156.8元/间夜，同比下降11.5%。
  • 全服务型：入住率63.5%，同比下降0.5ppt；ADR585.6元/间夜，同比下降2.3%；RevPAR371.9元/间夜，同比下降2.8%。
• 三线城市：
  • 有限服务型：入住率57.7%，同比下降9.1ppt；ADR192.2元/间夜，同比下降8.9%；RevPAR111.0元/间夜，同比下降17.2%。
  • 全服务型：入住率55.1%，同比下降1.5ppt；ADR474.9元/间夜，同比下降2.5%；RevPAR261.6元/间夜，同比下降4.0%。

风险因素

• 宏观风险：宏观经济下行、汇率波动剧烈。
• 政治风险：政治外交紧张、恶性事件频发。
• 不可抗力风险：气象灾害不断、极端天气频发。

总结

综上所述，2019年9月中国酒店行业整体进入下行周期，供给增长与需求下滑趋势明显，尤其是有限服务型酒店表现更为疲软。全服务型酒店虽表现相对较好，但部分城市仍面临经营压力。未来行业将面临持续的需求下滑与供给平稳增长的格局，投资回报预期下降。