20260110-招商期货-PVC周报_出口退税降低_PVC回落_23页_1mb

PVC周报总结（2025年12月28日-2026年01月10日）

核心内容

本报告主要分析2026年PVC市场走势，结合出口退税政策调整、宏观预期变化、供需格局及产业周期等多维度因素，探讨PVC价格的波动逻辑与未来走势。

主要观点

1. 出口退税政策调整对PVC市场造成冲击

• 政策变动：2026年4月1日起，取消包括PVC在内的249种产品的增值税出口退税；2026年12月31日前，电池产品出口退税率由9%下调至6%。
• 影响：出口退税政策的调整被视为对PVC出口的突发利空，导致PVC价格出现明显回落。
• 评论：政策调整意在缓解行业产能过剩问题，对依赖出口的企业形成压力。

2. 宏观预期逐步好转

• 中国财政政策：2026年中国财政总量空间温和扩张，预计财政赤字小幅上升至6.2%，财政支出总量或达43万亿元。
• 美国政策：美国财政与货币“双宽松”政策预期增强，利率预计下降至3%左右，有助于改善全球贸易环境。
• 产业政策：榆林煤炭产能退出保供名单、湖北高硫石油焦玻璃产线被点名，显示产业政策趋紧，对PVC等化工品形成利好。

3. PVC供需格局分析

• 供应端：2026年PVC无新增产能，但上半年供应增速仍保持在3-4%区间，下半年增速回落至1%。
• 需求端：房地产行业仍处于调整期，新开工和竣工面积同比降幅扩大，内需偏弱；出口方面，印度需求增速较高（10%），但出口量预计达到35-38万吨/月，增量空间有限。
• 库存情况：PVC社会库存高位运行，上游库存亦处于较高水平，库存压力较大。

4. PVC价格与市场情绪

• 价差分析：PVC跨期价差处于历史底部，显示市场对供需改善的预期不足。
• 投机情绪：PVC投机力量在价格上涨后快速回落，市场看多情绪减弱。
• 期货持仓：PVC注册仓单量为10.8万手，持仓量/库存指标显示市场情绪偏空。

5. 后市展望

• 价格走势：PVC供需驱动仍向下，但产业政策可能收紧，供需改善预期增强。
• 策略建议：建议在反弹后，依托盈利平衡或出口压力位，采取“空05合约、多09合约”的策略。
• 风险提示：房地产行业若出现超预期反弹，可能对PVC内需形成支撑。

关键信息

结论

综合来看，2026年PVC市场在宏观预期好转和产业政策收紧的背景下，面临出口退税政策调整的短期利空。短期内PVC价格可能承压回落，但中长期来看，随着产业政策逐步收紧和出口需求稳定，PVC价格或将进入底部震荡阶段。建议投资者关注供需变化和政策动向，谨慎操作。