20210611-银河期货-金融期货衍生品周报_9页

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年6月11日发布的金融期货衍生品周报，由研究员沈恩贤撰写。报告聚焦于中国及全球宏观经济数据、金融市场动态及投资策略分析，重点分析了股指期货和国债期货的市场表现与走势预期。

二、主要财经要闻

1. 中国5月经济数据

• 出口：以美元计，5月出口2639.2亿美元，同比增长27.9%，环比持平，比2019年同期增长23.4%。
• 进口：5月进口2183.9亿美元，同比增长51.1%，环比下降1.2%，比2019年同期增长26.4%。
• 贸易顺差：455.3亿美元，同比减少26.5%，环比增长6.3%。
• CPI：5月同比上涨1.3%，低于预期的1.6%，环比下降0.2%。其中，食品烟酒价格同比上涨0.8%，对CPI贡献度下降，猪肉价格同比下降23.8%，拖累CPI。
• PPI：5月同比上涨9.0%，环比上涨1.6%，涨幅扩大，主要受生产资料价格上涨影响，同比上涨12.0%，环比上涨2.1%。
• 社融：5月社融规模增量为1.92万亿元，低于预期，企业债融资规模3年来首次转负。
• 新增贷款：5月新增人民币贷款1.5万亿元，略高于预期，其中企业中长期贷款增长6528亿元，居民中长期贷款增长4426亿元。
• M2：5月末M2同比增长8.3%，高于预期和前值。

2. 全球与政策动态

• 美国通胀：5月CPI年率未季调上涨5%，创2008年8月以来新高，市场担忧美联储可能调整货币政策。
• 易纲讲话：强调中国利率水平相对较低，货币政策保持稳定，预计全年CPI平均涨幅在2%以下。
• 易会满发言：IPO发行未收紧，呼吁国际机构提高大宗商品价格发现效率，维护全球产业链稳定。
• 美国基建计划：两党参议员小组达成协议，将在8年内花费1.2万亿美元，不涉及增税。

3. 其他市场动态

• 北向资金：本周累计净买入29.31亿元。
• 地方债发行：6月上半月地方债计划发行量达4741.64亿元，预计6月全月发行量接近5月实际规模，发行节奏趋于平滑。
• 世界银行预测：2021年全球经济增长5.6%，中国经济增速预计8.5%，美国经济增速预计6.8%。

三、主要观点与投资逻辑

1. 股指期货

• 市场表现：本周股指市场窄幅整理，沪指报3589.75点，深成指报14801.24点，创指报3298.50点。
• 成交量：比上周略有减少。
• 投资策略：建议回调后逢低做多，短期观望。
• 逻辑分析：市场对盈利节奏预期前高后低，经济已处顶部区域，后续行情将呈现结构性轮动，而非普涨。

2. 国债期货

• 市场表现：本周国债期货震荡走弱，2年期主力合约下跌0.05%，5年期下跌0.17%，10年期下跌0.22%。
• 现券表现：10年国债活跃券收益率周上涨0.75bp。
• 资金面：整体均衡，后期可能因超储率下降和地方债发行压力而波动。
• 投资策略：中性，暂观望。
• 逻辑分析：通胀扰动可能为阶段性，PPI向CPI传导不畅，货币政策制约有限，但30年期国债中标收益率偏高，对债市造成短期冲击。

四、关键信息与风险提示

1. 关键信息

• 5月金融数据与预期基本一致，但社融增速放缓。
• 央行强调货币政策保持稳定，但市场对美联储政策转向仍存担忧。
• 外部环境复杂，地缘政治及美国对华政策可能影响市场情绪。
• 通胀数据短期上行，但市场普遍认为其影响是阶段性的。

2. 风险因素

• 通胀超预期：可能影响货币政策及市场估值。
• 地缘政治因素：如中美关系、国际局势等。
• 疫苗有效性低于预期：可能影响全球经济复苏节奏。

五、数据图表说明

• 图1-图3：显示股指期货（IF、IH、IC）的成交与持仓变化。
• 图4：显示持仓成交比。
• 图5-图6：展示北向资金变动及净主动买入额。
• 图7-图9：显示股指期货基差变化。
• 图10-图15：国债期货成交与持仓量、合约间价差。
• 图16-图25：国债收益率、期限利差、收益率曲线变化。
• 图26-图32：涵盖乘用车销售、高炉开工率、商品房成交面积、螺纹钢结算价、工业品与农产品指数、食品价格监控等。

六、作者承诺与免责声明

• 作者承诺：沈恩贤具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得报酬。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对其使用后果负责。

七、联系方式

• 银河期货有限公司 大宗商品部
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