20230130-湘财证券-半导体行业事件点评_消费电子需求低迷_关注代工板块库存调整进度_6页_895kb

报告摘要

半导体行业事件点评总结

核心内容

2023年1月30日发布的湘财证券研究所半导体行业事件点评，主要分析了2022年全球半导体行业下游需求的结构性变化，以及2023年Q1晶圆代工企业的业绩预期。报告指出，传统消费电子需求持续低迷，而工业、新能源汽车、储能及数据中心等新兴领域需求保持稳定增长。同时，晶圆代工企业面临库存调整压力，业绩表现承压。

主要观点

2022年行业需求分化明显
全球半导体行业下游需求呈现结构性增长，传统消费电子（如智能手机、PC）因通货膨胀、疫情及2021年需求透支等因素，需求持续萎靡。
- 智能手机销量预计同比下降9.1%。
- PC销量预计同比下降10.73%。
- 相比之下，工业、新能源汽车、储能及数据中心等领域的市场需求保持稳定增长。
- 全球企业级物联网应用市场规模同比增长约23%。
- 新能源汽车销量同比增长66.3%。
- 服务器销量同比增长约6.1%。
Q4代工龙头营收增速放缓，车规与HPC需求稳健
台积电和联电在Q4单季营收同比增幅收窄，环比出现下滑。
- 台积电Q4营收为199.3亿美元，同比增长26.7%，环比下滑1.5%。
- 联电Q4营收为22.1亿美元，同比增长14.81%，环比下滑10%。
- 车规与HPC业务成为增长亮点，特别是台积电HPC业务营收同比增长43.73%，汽车电子业务同比增长89.93%。
- 联电其他业务（含汽车/工业）同比增长87.86%，通讯业务同比增长12.31%。
2023Q1库存调整仍为行业主题，业绩预期不佳
传统消费电子需求疲软延续，库存调整或将持续至2023年中期。
- 台积电预计2023Q1营收为167-175亿美元，同比下滑0.5%-6%。
- 毛利率预计下降8个百分点。
- 联电预计2023Q1营收环比下滑约19%。
- 智能手机、PC等业务仍处于库存调整阶段，对营收造成负面影响。
投资建议
建议关注2023年智能手机、PC等传统消费电子的库存去化及新品市场需求变化。
- 若市场需求出现复苏，晶圆代工龙头将从中短期受益，营收有望回升。
- 长期来看，HPC、汽车电子、Chiplet等新兴领域将成为增长关键。
- 建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。