20230222-湘财证券-半导体行业月报_消费电子库存调整延续_拖累板块龙头Q4业绩_13页_1mb

半导体行业月报总结

核心内容

2023年2月的半导体行业月报指出，当前市场整体呈现震荡走势，行业整体表现弱于市场基准。主要受到消费电子需求疲软、人工智能大模型概念相关板块估值回落以及新能源车销售承压等因素影响。尽管部分细分领域如集成电路封测板块表现较好，但整体来看，半导体行业仍面临一定的下行压力。

主要观点

1. 市场表现

• 国内市场：2023年1月20日至2月17日期间，申万半导体指数下跌4.36%，在所有二级行业中排名靠后。
• 海外市场：费城半导体指数年初至今震荡上行，涨幅达20.19%，但存储市场持续疲软，特别是DRAM价格仍在下滑。
• 估值情况：截至2023年2月17日，半导体行业估值为37.43倍（TTM），高于电子行业平均估值。

2. 行业动态

• 消费电子需求疲软：Q4单季，晶圆代工龙头如中芯国际、台积电、联电等营收环比下滑，产能利用率下降，拖累盈利表现。
• 存储市场疲软：DRAM和NAND FLASH需求疲软，客户端仍在消化库存，行业出货量和价格持续下滑。
• 技术发展：三星推出2亿像素图像传感器ISOCELL HP2，美光和SK海力士DDR5产品在第四代英特尔至强处理器中完成验证，显示存储技术向高带宽发展。

3. 政策与市场环境

• 美国制裁：美国商务部将中国电科48所等六家与飞艇和飞行气球相关的中国实体列入实体清单，引发对半导体产业链的担忧。
• 欧盟扶持基金：欧盟启动37.5亿欧元的科技扶持基金，旨在防止初创科技企业迁往美国。
• Server DRAM增长：2023年Server DRAM位元产出比重预计达37.6%，将首次超越Mobile DRAM。

关键信息

行业指数表现

晶圆代工龙头Q4业绩

• 中芯国际：营收16.2亿美元，同比增长2.5%，环比下滑15%。
• 台积电：营收199.3亿美元，同比增长26.7%，环比下滑1.5%。
• 联华电子：营收22.1亿美元，同比增长14.81%，环比下滑10%。
• 华虹半导体：营收6.3亿美元，同比增长19.3%，季度环比持平。

产能利用率与毛利率

• 联电：产能利用率90%，环比下滑10pcts；毛利率42.9%，环比下滑4.3pcts。
• 中芯国际：产能利用率79.5%，环比下滑12.6pcts；毛利率33.1%，环比下滑5.8pcts。
• 华虹半导体：产能利用率103.2%，环比下滑7.6pcts；毛利率38.2%，环比上升1pct。
• 台积电：产能利用率维持稳定，毛利率62.2%，环比增长1.8pcts。

投资建议

1. 关注数字经济发展：建议关注传感器、CPU、GPU等领域的市场需求增长，特别是大数据中心建设带来的需求提升。
2. 车规级功率器件：随着汽车智能化渗透率提升及出口增长，建议关注车规级MOSFET及SIC功率器件的国产化进程。
3. 新技术研发：建议关注RISC-V、Chiplet等新技术的研发落地进度。
4. 行业评级：维持行业增持评级。

风险提示

• 下游市场需求不及预期
• 研发进展不及预期
• 宏观政策变化不及预期

上市公司动态

功率半导体

• 斯达半导：2022年归母净利润为8.12-8.25亿元，同比增长103.82%-107.09%。
• 东微半导体：2022年归母净利润为2.75-3.15亿元，同比增长87.2%-114.43%。
• 普冉股份：2022年归母净利润为6400-9600万元，同比下降67.03%-78.02%。

数字电路设计

• 北京君正：2022年归母净利润为7.6-8.89亿元，同比下降17.97%-4.05%。
• 全志科技：2022年归母净利润为2.08-2.5亿元，同比下降57.93%-49.44%。
• 格科微：2022年归母净利润为3.7-5.1亿元，同比下降59.47%-70.6%。
• 安路科技：2022年营收预计为10-11亿元，同比增长47.38%-62.12%。
• 澜起科技：2022年归母净利润为12.44-13.68亿元，同比增长50%-65%。

模拟电路设计

• 芯海科技：2022年归母净利润为1100万元左右，同比下降88.5%。
• 翱捷科技：2022年预计实现收入21.39亿元左右，同比增加0.09%。
• 唯捷创芯：2022年预计实现营业收入228,800.00万元左右，同比减少约34.79%。

材料

• 沪硅产业：2022年归母净利润为2.88-3.45亿元，同比增长96.77%-136.12%。
• 江丰电子：2022年营收预计为23.22亿元，同比增长45.67%。
• 天岳先进：2022年营收预计为4.15-4.3亿元，同比减少12.93%-15.97%。

封装与测试

• 利扬芯片：2022年营收预计为4.35-4.85亿元，同比增长11.2%-23.98%。
• 归母净利润：2750万元-3300万元，同比下滑68.8%-74.2%。

结论

整体来看，半导体行业在2023年初面临一定的市场压力，但数字化建设、汽车智能化及新技术研发为行业提供了新的增长动力。建议投资者关注具备技术优势和市场需求增长潜力的细分领域，如传感器、CPU、GPU、车规级功率器件及RISC-V、Chiplet等新技术。同时，需警惕下游需求不及预期、研发进展缓慢及宏观政策变化等风险。