20260915-开源证券-非银金融行业2026H1基金销售渠道数据点评_指数化趋势延续_财富管理竞争转向综合服务能力_6页_644kb

非银金融行业总结

核心内容

2026年上半年，中国非银金融行业基金销售渠道数据显示，指数化趋势持续，财富管理竞争逐渐从“产品销售规模”转向“客户AUM沉淀和综合变现能力”。三方渠道在多个口径下实现份额回升，银行在非货和主动权益渠道份额有所下降，而券商在股票指数渠道仍保持优势，但份额有所回落。

主要观点

• 指数基金增长显著：股票指数基金AUM增速快于主动权益和固收类，指数占权益比重提升至41.7%，低费率、工具化产品成为权益基金增量的重要来源。
• 三方渠道份额提升：三方渠道在权益、非货、股票指数和主动权益等多个口径实现份额提升，蚂蚁基金、招商银行、天天基金表现突出。
• 头部机构表现强劲：蚂蚁基金在多个产品类别中保持领先，招行在主动权益和股票指数业务中稳步提升，天天基金在固收类表现突出。
• 券商与银行竞争格局变化：券商在股票指数渠道仍具优势，但份额有所下降；银行在非货和主动权益渠道份额下降，但招行和工行等仍保持领先地位。
• 财富管理竞争升级：客户触达、产品筛选、资产配置和持续服务能力成为竞争核心，互联网平台、银行及券商在综合服务能力上具有优势。
• 行业展望：非银金融板块在红利特征下具备机会，看好具备较强客户基础和积极转型买方投顾的头部券商。

关键信息

基金销售渠道数据

• 代销渠道前100规模：2026H1代销渠道前100保有规模为70,629亿元，较2025H2增长18%。
• CR5集中度：2026H1 CR5集中度为45.6%，较2025H2提升0.91个百分点。
• CR10集中度：2026H1 CR10集中度为59.3%，较2025H2提升0.34个百分点。

机构表现

• 蚂蚁基金：

  • 权益保有规模13,246亿元，份额18.75%，环比提升1.78%。
  • 股票指数保有规模6,313亿元，份额21.4%，排名领先。
  • 主动权益保有规模6,933亿元，份额16.8%，环比提升1.9%。

• 招商银行：

  • 权益保有规模7,465亿元，份额10.57%，环比提升0.39%。
  • 股票指数保有规模1,474亿元，份额5.0%，排名升至第四。
  • 主动权益保有规模5,991亿元，份额14.5%，保持稳定。

• 天天基金：

  • 权益保有规模4,509亿元，份额6.38%，环比提升0.29%。
  • 固收类保有规模8,835亿元，份额6.4%，环比提升0.7%。
  • 股票指数保有规模1,293亿元，份额4.4%，环比下降0.4%。

• 工商银行：

  • 权益保有规模5,296亿元，份额3.8%，环比下降0.5%。
  • 股票指数保有规模6,85亿元，份额2.3%，环比提升0.4%。

• 建设银行：

  • 权益保有规模4,241亿元，份额3.1%，环比提升0.3%。
  • 股票指数保有规模535亿元，份额1.8%，环比下降0.9%。

• 中信证券：

  • 权益保有规模3,806亿元，份额2.8%，环比提升0.1%。
  • 股票指数保有规模1,904亿元，份额6.0%，环比下降0.1%。

• 华泰证券：

  • 权益保有规模2,479亿元，份额1.8%，环比提升0.1%。
  • 股票指数保有规模1,618亿元，份额5.5%，环比下降0.2%。

财富管理趋势

• 居民资产配置迁移：在低利率、净值化和房地产新周期背景下，居民资产配置从房地产、存款向其他金融资产迁移。
• 公募基金降费改革：2026年底结束，品费率和首发销售模式弱化，客户触达、产品筛选、资产配置和持续服务能力的重要性提升。
• 头部券商受益：中信证券、广发证券、华泰证券、中金公司H、国泰海通等券商在客户基础和买方投顾转型方面表现突出。

风险提示

• 市场波动风险：市场环境变化可能导致投资收益波动。
• 行业竞争加剧：随着财富管理竞争转向综合服务能力，行业竞争可能进一步加剧。

结论

非银金融行业在2026年上半年继续呈现指数化趋势，三方渠道在多个口径下实现份额回升，头部机构在不同产品类别中表现优异。未来，财富管理竞争将更加注重客户AUM沉淀和综合服务能力，看好具备较强客户基础和积极转型买方投顾的头部券商。