20230726-国泰期货-所长早读_76页_3mb

全球市场概览：
美国消费者信心指数升至两年新高，标普20城房价同比下跌17%，道指连续12日上涨，纳斯达克明星科技股领涨，原油价格突破三个月高位，美元指数创新高，离岸人民币升值至7.13区间。

宏观与政策：
美联储本月料升息25BP（年终结点预测未变，关注后续指引），中国政治局会议取消“房住不炒”表述，转推活跃资本市场，宏观利多情绪提振市场风险资产，但国债期货大幅回调，利率中枢支撑位在2.6%-2.8%区间。

商品品种速览：

1️⃣ 金属板块：

• 铜（★★★★） ：政策利好释放，库存低位，重心上移；但上方压力显现，美元反弹或抑制涨幅，建议多单持有，谨慎追高。
• 铝（偏强）、铅锌/锡/工业硅/镍 ：宏观主导行情震荡，供需稍显矛盾，短期博弈激烈，多数维持中性偏弱。

2️⃣ 能源化工：

• 原油/动力煤/燃料油：库存不高，供应担忧支撑局部高位，但需求边际转淡压制涨幅；油价上涨提振沥青、PTA等品种。
• 苯乙烯（偏强）：超预期下跌节奏提前，平衡表预期累库但调油逻辑显现，核心关注苯乙烯-乙苯价差变化及8月出口量落地。

3️⃣ 我国特色品种：

• 纯碱 ：情绪博弈加剧，短期恐有冲高回落；短期偏强，关注8月中旬切换节奏。
• 尿素 ：印度招标拉动力价回升，出口偏紧，关注宏观扰动引发的阶段性回调机会。

4️⃣ 农产品与金融：

• 股指/国债期货：政治局会议利多兑现，“活跃资本市场”预期强化，但高估风险存在，需跟踪政策落地强度与宏观数据预期调整。
• 黄金白银：美元指数反弹压制贵金属上行动力，但1900美元关键位或成分水岭，震荡行情延续。

关键数据与指标：

• 铜库存 ：国内仓单减少，现货升水保持；伦铜注销仓单下滑，预示升水难持续支撑。
• 乙二醇 ：进口窗口宽开但装置检修落地，周度去库扰动供需平衡，对价格形成短暂扰动。
• 苯乙烯港口库存 ：预期8月出口5万吨，若实际增量，恐挤压国内需求空间。

风险提示：
关注美
国7月议息会议利率方向、国内房地产政策松紧节奏、东南亚雨季对棕榈/橡胶出口影响、俄乌局势黑海燃料出口稳定性等。