20221024-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年42周）_调控不改猪价上行趋势_持续推荐生猪养殖板块_14页_1mb

农林牧渔行业总结（2022年42周）

核心内容

本周生猪价格为28.07元/千克，环比上涨4.97%；猪肉价格为35.17元/千克，环比上涨5.02%；仔猪价格为38.26元/千克，环比上涨0.47%；二元母猪价格为2444.94元/头，环比上涨0.67%。生猪价格持续上涨，养殖利润增加，猪粮比涨至10.01，表明行业景气度较高。

主要观点：

• 猪价上行趋势未改：尽管国家发改委释放调控信号，但猪价仍保持坚挺，主要因气温下降、消费需求上升以及10月大猪出栏供应偏紧。
• 短期回调空间有限：由于养殖成本上涨和Q4消费旺季支撑，猪价短期回调可能性较小。
• 行业估值具吸引力：当前生猪养殖板块估值处于历史低位，具备较高向上弹性。
• 三季报窗口期催化：进入三季报披露期，养殖企业业绩有望修复，板块关注度提升。
• 重点推荐企业：牧原股份、天康生物、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物。
• 建议关注企业：海大集团、大北农、隆平高科、生物股份、苏垦农发、登海种业、荃银高科。

市场表现

本周申万农林牧渔各子行业涨跌幅分化：

• 上涨行业：动物保健（+3.98%）
• 下跌行业：种植业（-2.22%）、渔业（-2.57%）、农产品加工（-3.81%）、畜禽养殖（-4.17%）、饲料（-4.46%）

表现前五公司：

• 禾丰股份（+10.69%）
• 中牧股份（+9.18%）
• 普莱柯（+6.17%）
• 生物股份（+3.98%）
• 瑞普生物（+3.70%）

表现后五公司：

• 回盛生物（-7.98%）
• 佩蒂股份（-9.57%）
• 德利股份（-16.15%）
• 中宠股份（-21.01%）
• 佳沃股份（-24.45%）

重点子行业分析

生猪养殖

• 猪价持续上涨，养殖利润改善。
• 政策调控效果不明显，猪价仍坚挺。
• 压栏和二育行为可能对短期猪价形成冲击，但消费旺季支撑较强。
• 母猪补栏谨慎，行业仍处于业绩修复阶段。
• 重点推荐：牧原股份、天康生物。

饲料动保

• 玉米价格微涨，豆粕价格略跌。
• 饲料成本上升，推动企业涨价，利润空间修复。
• 动保板块建议关注非瘟疫苗进展及估值修复机会。
• 重点推荐：生物股份、科前生物、普莱柯。

种植种业

• 我国粮食安全有保障，但饲用粮如大豆存在对外依赖。
• 转基因品种审定证书有望下发，推动种业发展。
• 建议关注生物育种领域技术领先企业。
• 建议关注：大北农、隆平高科、苏垦农发、登海种业、荃银高科。

白羽肉鸡养殖

• 鸡苗和毛鸡价格震荡上涨。
• 饲料成本高企支撑价格，预计Q4毛鸡价格温和上涨。
• 食品端转型成为行业趋势，提升利润空间。
• 重点推荐：中宠股份、佩蒂股份。
• 建议关注：白鸡产业链一体化企业。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气影响
• 动物疫病风险

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格、玉米价格、豆粕价格等数据均显示上涨或震荡趋势。
• 猪粮比价上涨至10.01，反映养殖利润改善。
• 自繁自养利润和外购仔猪利润均有所提升。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避等。

分析师信息

• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究员。
• 孟林：北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，东兴证券农林牧渔行业研究员。

联系方式

• 北京：金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033
• 上海：杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082
• 深圳：益田路6009号新世界中心46F，邮编518038