20260405-东方证券-电子行业动态跟踪_芯片+模型助力国产算力需求跃升_XPO带动液冷需求_4页_311kb

国产算力需求跃升分析总结

核心内容

当前，国产大模型在应用场景和性能上持续突破，带动底层算力需求显著增长。以字节跳动旗下的豆包大模型为例，其日均调用量已突破120万亿Tokens，相较于2025年底实现近乎翻倍增长，较2024年5月更是增长1000倍，标志着国产大模型从“可用”迈向“好用”的关键阶段。

主要观点

• 大模型商业化加速：随着AI视频创作工具（如Seedance 2.0）和AI Agent（如OpenClaw“龙虾”）的广泛应用，大模型的Token消耗量大幅上升，推动算力需求由文本向视频等高消耗领域跃升。
• 国产大模型性能提升：国产大模型在成本和性能方面逐步达到国际领先水平，从早期的引流手段转向实际应用，成为AI技术落地的重要支撑。
• 国产算力产业链崛起：2025年，中国AI加速卡市场销量达到约400万块，同比增长48%，其中国产芯片厂商的市场份额提升至41%，国产化替代进程加快。
• 光模块技术升级：Arista联合多家企业推出XPO（超高密度可插拔光学）标准，其液冷冷板设计可支持超400W的模块功耗，预示着行业逐步迈入液冷时代。

关键信息

• 豆包大模型：日均调用量突破120万亿Tokens，展现强劲的商业化潜力。
• Seedance 2.0：生成1分钟720P视频消耗百万级Tokens，凸显视频生成对算力的高需求。
• XPO光模块：单模块带宽达12.8Tbps，采用Belly-to-Belly架构，支持高功耗散热。
• 液冷需求增长：光模块速率提升带来功耗增长，液冷技术成为应对高能耗的关键手段。

投资建议

• 国产算力产业链：随着大模型调用量激增，相关厂商有望受益，建议关注：
  • 买入：海光信息（688041）、华勤技术（603296）、中芯国际（688981）
  • 未评级：寒武纪（688256）、芯原股份（688521）、灿芯股份（688691）、华虹公司（688347）、盛科通信-U（688702）
• OCS相关厂商：如腾景科技（688195）、炬光科技（688167）、德科立（688205）、光库科技（300620）、长芯博创（300548）、福晶科技（002222）、水晶光电（002273）
• 液冷相关厂商：如英维克（002837）、领益智造（002600）、申菱环境（301018）、奕东电子（301123）、鼎通科技（688668）

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 行业投资评级标准：相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• AI技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 地缘政治风险

投资披露

• 海泰新光（688677）：东方证券持有该股票已发行股份1%以上。

信息披露

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