> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Kimi K3 性能出色，国产算力需求高增 ## 核心内容总结 ### 1. Kimi K3 模型概述 Kimi K3 是全球首个开源的 3 万亿级别模型，其在多个任务场景中展现出卓越的性能。该模型具备强长程编码能力，能够在极少人工监督的情况下完成长时间任务，具有显著的长程任务执行能力。此外，K3 在知识工作场景中表现优异，尤其在行业研究等复杂任务中，能够高效处理大量资料，完成高质量的推理芯片研究报告。 ### 2. 模型性能与应用场景拓展 - **长程任务能力**：K3 能够执行跨越数周、数月乃至数年的任务规划与执行，为 AI 商业应用场景的拓展提供了基础。 - **智能体系统**：K3 支持完全自洽的智能体系统，具备自主驱动、协同作业的能力，可实现 7*24 小时不间断运转，成为新的生产力形态。 - **自我进化**：通过 120 多轮递归自我改进，K3 在行业研究中处理了 87 份季报和 99 份原始 PDF，共计超过 11000 页资料，展示了其强大的自我进化能力。 ### 3. 国产大模型对算力需求的影响 国产大模型的快速迭代显著提升了对国产算力与交换芯片的需求。Kimi K3 的性能整体表现稳定，超过除 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol 外的其他模型。同时，2.4 万亿参数的千问 3.8 正式版即将发布，进一步推动国产算力产业的发展。 ## 主要观点 - **AI 技术发展趋势**：长程任务能力、自我进化和智能体系统是 AI 未来发展的核心方向，将极大拓展 AI 在商业场景中的应用。 - **国产大模型崛起**：国产大模型的性能持续迭代，推动了国内 AI 应用场景的拓展和 AI 生态商业闭环的加速形成。 - **算力需求增长**：随着大模型的快速发展，国产算力和交换芯片的需求将大幅增长，为相关行业带来发展机遇。 ## 关键信息 - **Kimi K3 性能**：全球首个开源 3 万亿级别模型，具备强长程编码能力，可在极少人工监督下完成长时间任务。 - **知识工作表现**：在行业研究中，K3 通过大量资料处理，生成高质量研究报告，展现了强大的知识工作能力。 - **国产算力需求**：国产大模型的快速迭代将显著提升国产算力和交换芯片的需求，推动相关产业发展。 - **投资建议**：推荐关注海光信息（买入），寒武纪与盛科通信-U 为未评级标的。 ## 投资建议与投资标的 - **投资建议**：国产大模型加速迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高速增长。 - **投资标的**： - 寒武纪（688256）：未评级 - 海光信息（688041）：买入 - 盛科通信-U（688702）：未评级 ## 风险提示 - 国产 AI 大模型技术迭代速度不及预期； - AI 商业化进展不及预期； - 原材料供应不及预期； - 产品降价风险； - 芯片制造良率提高不及预期。 ## 行业评级 - **看好**（维持）：基于国产大模型对算力需求的带动作用，通信行业整体表现积极。 ## 报告发布信息 - **报告发布日期**：2026年07月22日 - **国家/地区**：中国 - **行业**：通信行业 ## 证券分析师信息 - **舒迪**：执业证书编号 S0860526040003，联系方式：shudi@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 - **段笑南**：执业证书编号 S0860126060009，联系方式：duanxiaonan@orientsec.com.cn，电话：021-63326320 ## 相关报告 - 《韬定律缓解先进工艺桎梏，国产算力加速》（2026-07-19） - 《迭代：——国产算力产业跟踪》 ## 信息披露 - 本公司对寒武纪（688256）和海光信息（688041）开展科创板做市业务。 ## 分析师申明 - 所有观点均反映分析师个人看法，与分析师薪酬无直接关系。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率 $15\%$ 以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性。 ## 行业投资评级定义 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：行业不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：行业投资价值分析存在重大不确定性。 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布； - 本报告仅供客户使用，未经授权不得转发或公开传播； - 投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议； - 本报告内容仅供参考，不构成任何法律依据或承诺。 ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn