> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江宏观团队2026年6月外贸数据总结 ## 核心内容 2026年7月14日，海关总署发布6月外贸数据，显示中国出口和进口均表现强劲，贸易顺差扩大至1256.2亿美元，远超历年同期水平。 ### 出口表现 - **出口数据**：以美元计，6月出口4123.9亿美元，进口2867.6亿美元，贸易顺差为1256.2亿美元。 - **同比增速**：出口同比增速达27%，显著高于路透预期的18.2%，两年复合增速续升至15.9%。 - **贸易方式**：一般贸易出口同比增速回升至20.7%，加工贸易出口同比增速达34.9%。 - **商品品类**： - 高新技术产品出口同比增速达52.2%； - 机电产品出口同比增速为34.2%； - 劳动密集型产品出口同比增速为7.3%。 - **主要市场**：东盟、拉美、欧盟出口表现强劲，对非洲出口环比增长8.5%，远高于历史均值。 - **美国出口**：尽管拉动率较上月回落1.6个百分点，但环比仍增长11.4%。 ### 进口表现 - **进口数据**：6月进口同比增速达36%，高于路透预期的24%，两年复合增速为15.9%。 - **主要品类**： - 农产品进口同比增速回升至19.6%； - 高新技术产品进口同比增速达57.8%； - 机电产品进口同比增速为47.5%。 - **大宗商品**：除原油和铜外，大豆、铁矿石、未锻轧铜及铜材、煤等进口数量同比增速均有所回升。 ## 主要观点 1. **短期支撑**：出口增长主要受益于AI行业高景气带动的外需扩张以及欧洲高温天气、欧盟拟征税等短期因素。 2. **长期潜力**：中国出口的中长期增长动力来自制造业竞争力的提升，包括研发投入、人力资源优化和产业链完善。 3. **强β与强α共振**：在全球经济从“市场与效率”转向“安全与稳定”的背景下，供应链重构和强国防需求推动全球进入新一轮投资周期，为中国出口打开更大空间。 4. **出口结构优化**：AI链、原材料进口表现强劲，同时耐用消费品、资本品和劳动密集型商品出口也出现明显改善，表明出口结构持续优化。 ## 关键信息 - **AI主导出口增长**：AI行业带动的外需扩张仍是出口增长的核心因素。 - **价格改善**：出口增长部分由价格因素推动，尤其是AI链和原油链。 - **贸易顺差扩大**：6月贸易顺差扩大至1256.2亿美元，高于历年同期水平。 - **出口“全面开花”**：出口商品类别广泛增长，包括集成电路、汽车、家电、船舶、通用机械等。 - **进口结构优化**：进口增长主要来自农产品、高新技术产品和机电产品，大宗商品进口数量也有显著回升。 ## 风险提示 1. **供应链与成本压力**：全球大宗商品价格波动、运输成本上升及供应链中断可能影响出口企业的成本和交付能力。 2. **地缘摩擦与需求不确定性**：地缘政治紧张局势和贸易保护主义措施可能抑制全球贸易活跃度，增加出口企业获取新订单的不确定性。 ## 团队信息 - **宋筱筱**：长江宏观团队负责人，武汉大学经济学硕士，负责货币财政政策、通胀、国内经济研究。 - **黄帅**：宏观研究员，华东师范大学硕士，负责外贸和海外宏观研究。 ## 研究报告信息 - **研究报告标题**：短期景气靠AI，长期根基靠制造——2026年6月外贸数据点评 - **对外发布时间**：2026-07-15 - **研究发布机构**：长江证券研究所 - **参与人员**： - 宋筱筱：SAC编号S0490520080011，SFC编号BVZ974，邮箱：[email protected] - 黄帅：SAC编号S0490525070005，邮箱：[email protected] ## 相关链接 - [2026-06-09] 比量更重要的是价的改善——5月外贸数据点评（长江宏观 黄帅） - [2026-05-10] 出口的强劲还能维系多久？——4月外贸数据点评（长江宏观 黄帅） - [2026-04-14] 进口很强，出口也不弱——3月外贸数据点评（长江宏观 黄帅） - [2026-03-11] 出口超预期：贡献来自谁，未来怎么看？——1-2月外贸数据点评（长江宏观 黄帅） - [2026-01-15] 掘金2026出口链——12月外贸数据点评（长江宏观 黄帅） ## 评级说明 - **行业评级**：以沪深300指数为基准，分为看好、中性、看淡。 - **公司评级**：分为买入、增持、中性、减持、无投资评级。 - **相关证券市场代表性指数**：A股以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 ## 重要声明 本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。