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国泰君安期货商品研究晨报总结（2026年02月13日）

核心内容概述

本晨报涵盖了多种能源化工商品的市场分析与趋势预测，包括橡胶、合成橡胶、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、玻璃、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、丙烯、PVC、燃料油、低硫燃料油及集运指数（欧线）。整体来看，市场呈现震荡运行态势，部分商品因成本上升或需求变化出现偏强走势，但多数仍面临基本面压力或供应端不确定性。

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主要观点与策略

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：越南产区已进入停割收尾阶段，原料供应偏紧，但国内轮胎企业春节前备库基本结束，需求偏弱。
• 市场分析：国内库存处于高位，对市场形成压制，节前出货节奏放缓。
• 策略建议：震荡市，建议观望。

合成橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：顺丁开工率维持稳定，但利润承压。
• 市场分析：下游逐步放假，现货商谈清淡，库存有所上升。
• 策略建议：震荡市，建议观望。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：东北亚乙烯价格筑底，PE利润修复。
• 市场分析：下游需求疲软，供应端库存转移后基本面矛盾不大，但节后去库斜率值得关注。
• 策略建议：偏震荡市，关注节后去库情况。

PP

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：C3原料偏强，但估值修复有限。
• 市场分析：下游需求疲软，成本端支撑有限，关注PDH利润变化及检修情况。
• 策略建议：震荡市，多单逢高减仓。

烧碱

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：液氯降价导致成本抬升，供应端减产预期增强。
• 市场分析：液氯价格持续下滑，影响烧碱成本，预计节后减产预期将支撑价格。
• 策略建议：建议多单持有。

纸浆

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：进口纸浆现货市场交投清淡，价格平稳。
• 市场分析：下游纸厂备货接近尾声，需求疲软，港口库存窄幅累积。
• 策略建议：震荡市，观望为主。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：原片价格平稳，市场需求下滑。
• 市场分析：春节临近，下游采购意愿减弱，交投清淡。
• 策略建议：震荡市，观望。

甲醇

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：期货价格窄幅震荡，现货价格小幅波动。
• 市场分析：港口库存维持高位，成本端支撑有限，MTO利润压缩。
• 策略建议：震荡运行，上下方空间有限。

尿素

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：价格中枢上移，现货市场成交好转。
• 市场分析：农业春耕需求预期支撑，基本面驱动向上。
• 策略建议：建议多单持有。

苯乙烯

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：价格高位震荡，利润处于近年高位。
• 市场分析：僵尸产能逐步回归，关注节后装置重启及利润变化。
• 策略建议：高位震荡，建议关注利润缩窄。

纯碱

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：现货市场变化不大，价格弱稳。
• 市场分析：供应高位，下游需求清淡，市场缺乏实质性支撑。
• 策略建议：震荡市，建议观望。

LPG & 丙烯

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：地缘扰动仍存，供需紧平衡。
• 市场分析：丙烷价格下跌，PDH装置检修计划较多，对市场影响有限。
• 策略建议：震荡市，建议轻仓操作。

PVC

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：高产量、高库存，出货氛围减弱。
• 市场分析：春节前累库预期较强，盘面利润快速修复不利于减产。
• 策略建议：偏弱震荡，关注后期减产力度。

燃料油 & 低硫燃料油

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：燃料油短期强于低硫，低硫燃料油夜盘转弱，价差收缩。
• 市场分析：外盘现货高低硫价差持续缩小，国内需求疲软。
• 策略建议：震荡市，建议轻仓过节。

集运指数（欧线）

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：运价指数震荡，市场情绪清淡。
• 市场分析：春节临近，运输需求下降，建议轻仓过节。
• 策略建议：震荡市，轻仓过节。

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关键信息总结

• 供应端：多数商品处于节前备货尾声，部分产区进入停割或减产周期，供应逐步缩减。
• 需求端：下游企业集中放假，需求疲软，采购意愿下降。
• 成本端：部分商品成本上升（如烧碱、甲醇），对价格形成支撑。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，多空博弈明显，震荡为主。
• 趋势判断：多数商品趋势强度为中性或偏弱，少数商品（如烧碱、尿素）偏强，需关注节后变化。
• 风险提示：地缘政治、检修计划、需求预期是主要影响因素。

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总结

整体来看，2026年2月13日能源化工市场呈现震荡运行态势，部分商品因成本上升或供应端变化出现偏强走势，但多数商品仍面临需求疲软和库存压力。建议投资者在震荡市中保持谨慎，关注节后供需变化及行业动态，合理控制仓位。