“基”不可失系列之四：华宝养老ETF投资价值分析-20210824-东兴证券-20页_711kb

华宝养老ETF投资价值分析总结

核心内容

中国正面临日益严重的人口老龄化问题，60岁以上人口已达2.6亿，占总人口的18.70%，其中65岁及以上人口达1.9亿，占13.50%。预计2022年将进入深度老龄化社会，成为全球老龄化增速最快的国家之一。人口老龄化趋势推动了养老产业的快速发展，未来市场潜力巨大，2050年老年人口将达到4.8亿，占全球老年人口的四分之一，届时养老产业将成为全球最大的市场之一。

主要观点

• 人口老龄化趋势：中国老龄化进程加速，65岁以上人口占比持续上升，青壮年数量快速下降，养老产业需求将持续增长。
• 全球老龄化对比：发达国家老龄化程度普遍较高，中国老龄化速度在全球范围内处于前列，未来老龄化趋势将与日本、韩国类似。
• 政策支持：中国政府近年来密集出台养老产业相关政策，推动产业体系建设，鼓励多元化发展，政策环境对养老产业利好明显。
• 市场潜力巨大：预计到2050年，中国老年人口消费潜力将从3.3万亿增长至106万亿，占GDP比重将从8%提升至33%，养老产业将成为重要经济支柱。
• 中证养老产业指数表现优异：该指数自2014年发布以来累计上涨159.96%，年化收益率达12.27%，显著优于沪深300和中证500指数，超额收益突出。
• ETF产品介绍：华宝中证养老产业ETF（516560）于2021年8月25日开始认购，紧密跟踪中证养老产业指数，覆盖医药、传媒、食品饮料等细分行业，具有较高的投资价值。
• 成分股结构：指数成分股主要集中在医药（39.04%）、传媒（14.38%）、食品饮料（11.03%）等行业，权重分布较为均衡，成分股业绩表现良好，部分股票净利润同比增长率超过60%。

关键信息

人口老龄化数据

• 2021年第七次人口普查显示，中国60岁以上人口达2.6亿，65岁以上人口达1.9亿。
• 2020年65岁以上人口占比为12%，预计2022年将进入深度老龄化社会。
• 中国老年人口消费潜力将从2014年的3.3万亿增长至2050年的106万亿，占GDP比重将从8%提升至33%。

养老产业政策发展

• 中国养老产业自2000年进入萌芽期，2011年进入稳步发展期，2021年起进入爆发期。
• 政策推动下，养老产业格局逐步优化，服务模式向多元化、规模化发展。

中证养老产业指数表现

• 截至2021年6月30日，累计上涨159.96%，年化收益率为12.27%。
• 相对于沪深300和中证500指数，中证养老产业指数累计超额收益分别为54.60%和52.59%，年化超额收益率分别为3.06%和3.00%。
• 夏普比率0.57，高于其他指数，说明其风险调整后的收益表现更优。

华宝中证养老产业ETF

• 基金代码：516560（交易）和516563（认购）。
• 跟踪中证养老产业指数，聚焦银发经济，覆盖医药、旅游、传媒等细分行业。
• 基金管理人为华宝基金管理有限公司，管理规模达3677.27亿元，排名靠前。
• 基金经理张放具备丰富的ETF和LOF管理经验，过往产品表现良好。

指数成分分析

• 指数成分股涵盖15个中信一级行业，其中医药行业占比最高（39.04%），传媒行业次之（14.38%）。
• 2021年二季度，医药行业被偏股主动型基金超配比例达98.65%，显示出机构对医药行业的高度关注。
• 成分股市值分布广泛，千亿市值以上的股票占比接近三分之一，显示出行业龙头的集中度。

风险提示

• 行业政策变化可能影响养老产业的发展。
• 技术进步不及预期可能制约行业发展。
• 公司业绩提升不及预期可能影响ETF表现。

投资建议

• 随着老龄化加速，养老产业具备长期投资价值。
• 中证养老产业指数表现优异，华宝中证养老产业ETF作为跟踪该指数的ETF产品，具备良好的投资前景。
• 投资者应关注医药、传媒、食品饮料等核心行业，以及ETF产品的长期回报潜力。

附录：相关报告

• 《基金市场跟踪：宽基ETF大规模净申购，FOF-LOF基金集中申报》
• 《量化市场观察：行业轮动策略获正超额，价值因子持续有效》
• 《基金市场跟踪：储能主题ETF集中申报，顺周期行业基金表现出色》
• 《量化市场观察：周期性行业大幅上涨，价值、反转因子表现亮眼》
• 《基金市场跟踪：TMT主题ETF资金净流入，军工主题基金表现出色》
• 《“基”不可失系列之三：泰康碳中和ETF投资价值分析》
• 《“基”不可失系列之二：景顺长城国证新能电池ETF投资价值分析》
• 《基金市场跟踪：ETF成交活跃度提升，TMT主题基金连续两周表现突出》
• 《海外文献速览系列之六：如何在多因子模型中识别有效因子》