20241126-国证国际证券-锂是反转还是反弹_11页_847kb

锂市场分析报告总结：锂价格近期呈现震荡态势，分析指出可能阶段性反弹，但整体仍受供应过剩和高库存抑制，上涨空间有限。以下是关键点提炼：

• 历史回顾：锂价周期约为2-3年，历史上涨受新能源政策、厄尔尼诺减产和需求冲量推动；下跌则与供应过剩相关，如2018-2019年澳矿投产导致供大于求。
• 当前供需：2024-2025年预计全球锂盐供应过剩（2024年过剩166万吨LCE，2025年过剩35万吨），供需边际偏宽松，但澳矿减产事件（如BaldHill破产、Pilbara下调产量）或阶段性缓解过剩格局。需求端，新能源汽车销量季节性增长（9-10月增速达40-50%），储能和固态电池发展提供支撑。
• 库存情况：碳酸锂产能利用率不高，库存于2024年8月达顶后去库，电池库存累库加速，显示行业去库存化过程缓慢。
• 股价表现：近3个月锂价相关股票录得不错涨幅，尤其港股相对A股涨幅缓；股价绝对值处于历史低位，具安全垫，但年初至今多数企业股价仍下跌，与大盘相比有差距。
• 未来展望：尽管需求超预期或库存消化可期，锂价短期反弹可能性存在，但供给侧复产和行业高库存可能限制涨幅；股价或在需求拉动下继续上行，强调战略性买入参考。

总体上，锂市场需时间消化过剩，预计震荡为主，反转需较强基本面支撑。欢迎参考本报告全文及Disclaimer。