> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资总结 ## 核心内容 2026年5月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.1%；食品价格同比下降1.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨0.8%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。5月份CPI环比下降0.1%，其中食品价格环比下降0.4%，非食品价格环比下降0.1%。 ## 主要观点 1. **CPI走势** - 2026年5月CPI同比上涨1.2%，显示整体物价水平温和上升。 - 食品价格同比下降1.7%，尤其是畜肉类价格下降7.4%，猪肉价格下降16.1%，对CPI形成明显拖累。 - 非食品价格同比上涨1.9%，其中其他用品及服务、交通通信、医疗保健分别上涨9.9%、5.4%和2.1%，推动CPI上升。 - 居住价格同比下降0.2%，有助于改善居民生活水平。 - 5月CPI环比下降0.1%，主要受食品价格环比下降0.4%影响。 2. **市场回顾** - 上周沪深300指数下跌0.82%，但证券行业指数上涨2.43%，表现相对强势。 - 板块内38家个股上涨，12家个股下跌，整体上涨趋势明显。 - 证券行业个股周度表现分化：涨幅前五为国泰海通、国联民生、国金证券、广发证券、中银证券；跌幅后五为信达证券、东方财富、锦龙股份、华创云信、第一创业。 3. **行业估值** - 从2021年1月以来的估值水平看，证券行业二级指数的PE值处于较低位置，具备一定的投资吸引力。 4. **投资策略** - 本周建议**增持**证券行业，基于其相对较强的市场表现和较低的估值水平。 - 需关注政策风险和市场波动风险，两者可能对行业走势产生影响。 ## 关键信息 - **CPI同比上涨**：2026年5月全国居民消费价格同比上涨1.2%，1—5月平均上涨1.0%。 - **CPI环比下降**：5月CPI环比下降0.1%，食品价格下降0.4%，非食品价格下降0.1%。 - **行业表现**：证券行业指数在上周上涨2.43%，优于沪深300指数的下跌表现。 - **个股表现**：证券板块内个股涨跌分化，部分头部券商表现较好，部分则跌幅较大。 - **估值情况**：截至2026年6月12日，证券行业二级指数PE值处于2021年1月以来的较低水平。 - **投资评级**：当前对证券行业给出**增持**评级，预期未来6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。 - **风险提示**：需警惕政策风险和市场波动风险。 ## 数据概览 ### 5月CPI同比变动 - 全国：+1.2% - 城市：+1.3% - 农村：+1.1% - 食品：-1.7% - 非食品：+1.9% - 消费品：+1.6% - 服务价格：+0.8% ### 5月CPI环比变动 - 全国：-0.1% - 食品烟酒及在外餐饮类：-0.2% - 食品：-0.4% - 非食品：-0.1% - 其他七大类价格：六涨一降，其中生活用品及服务、其他用品及服务价格下降0.4%，交通通信、居住价格下降0.3%和0.1%。 ### 证券行业指数表现 - 上周：+2.43% - 个股涨跌：38家上涨，12家下跌 - 个股涨幅前五：国泰海通（+8.8%）、国联民生（+7.91%）、国金证券（+7.47%）、广发证券（+6.75%）、中银证券（+6.56%） - 个股跌幅后五：信达证券（-6.43%）、东方财富（-2.81%）、锦龙股份（-2.78%）、华创云信（-2.36%）、第一创业（-1.69%） ### 证券行业年内涨跌幅 - 股价涨幅前五：华安证券（+8.5%）、招商证券（+6.2%）、财达证券（+4.8%）、中信建投（-3.5%）、长江证券（-5.2%） - 股价跌幅后五：国盛证券（-31.4%）、湘财股份（-30.8%）、锦龙股份（-30.2%）、首创证券（-29.6%）、天风证券（-29.0%） ### 证券行业PE走势 - 2021年1月：24.0倍 - 2026年6月12日：14.5倍 ## 分析师信息 - **分析师**：徐广福 - **执业证书编号**：S1660524030001 - **发布日期**：2026年6月15日 ## 投资评级说明 | 评级 | 定义 | |------|------| | 增持 | 预期未来6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上 | | 中性 | 预期未来6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间 | | 减持 | 预期未来6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上 | **基准指数**：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数。