20241226-紫金天风-生猪周报_现货回暖_期货短期迎支撑_23页_1mb

猪市分析报告

核心观点总结

截至2024年12月，生猪现货价格呈现底部震荡，供需关系整体偏宽松，但短期因肥猪供应偏紧出现小幅反弹。长期来看，年初供应过剩的状态仍将对猪价形成压制，期货合约价格需谨慎对待反弹空间。

主要内容分析

1. 当前市场供需状态

供应方面：受能繁母猪存栏量增加及淘汰力度减少，生猪供应较为宽松，但节后2育过程引致部分短缺。

• 12月份屠宰企业开机率及屠宰量持续环比增加，出栏积极性较强，商品猪供应充足。
• 自繁自养盈利：2024年12月20日自繁自养盈利150元/头，外购仔猪养殖亏损84元/头。

需求方面：腌腊灌肠活动启动，终端终端需求逐步回暖，但消费高峰已显，预估短期仍将维持高位震荡趋势。

2. 期货与现货价格变动

现货市场：

• 现货价格于12月下旬短暂走高，随后回归震荡。
• 河南地区12月25日现货均价158元/公斤，较上周同期上涨0.3元/公斤。

期货合约：

• 2501、2503合约随现货反弹而止跌，基差处平均位置；
• 由于供应过剩成为市场共识，尽管近期亥正本渣肥猪供应偏紧带来反弹，但反弹空间有限，继续维持底部震荡区间。

3. 政策与数据参考

• 农业农村部显示11月能繁母猪存栏环比上升，恢复速度加快。
• 2503合约价格较现货贴水明显，波动空间仍显较大，中线空看法适用于向上突破5100支撑位的情况。

4. 潜在风险因素

• 母猪产能逐步恢复正常水平，生产效率提高；
• 产业库存较低利好短期价格维持支撑；
• 下半年新生仔猪与大猪出栏成比例，判断2025年春节后供过于求压力增大。

表格：关键数据参考

总体判断

短期因2育行为刺激现货上涨，但全面基本面仍未转变，1月份高供应压力对现货仍构成压抑。预计1-2月中国国内猪价震荡区间或维持在14-19元/公斤，对期货合约反弹对应应将谨慎对待。

备明观点  猪价上涨基础仍偏弱，中长期来看价格难以再度上破30000元/吨。