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生猪市场总结（2025.09.05）

核心内容概述

2025年9月初，生猪市场整体呈现供需偏宽松、现货价格低迷、期货合约走弱的态势。市场在短期需求回暖后，因集团企业出栏节奏恢复，供需格局再度转为宽松，现货价格难以持续上涨。同时，由于政策调控力度不及预期，市场对未来猪价的预期仍偏悲观，导致期货合约价格持续下跌，尤其是远月合约2511和2601。

主要观点

• 市场走势：现货价格在月初因需求回暖出现反弹，但随后再度回落；期货合约呈现底部震荡，市场情绪偏空。
• 供需分析：
  • 供给面：能繁母猪存栏趋于稳定，集团企业出栏节奏正常，预计四季度商品猪供应量将环比增加。
  • 需求面：终端需求逐步回暖，但整体仍偏中性，冻品库存变化有限，对价格支撑不强。
• 价格走势：
  • 现货价格整体低迷，标肥价差处于低位，市场对肥猪需求预期存在，但压栏与二育情绪谨慎。
  • 期货合约2509贴水，2511及2601合约因利空兑现有所反弹，但整体仍被低估。
• 政策影响：
  • 政策去产能不及预期，发改委要求大型集团猪企停止增加能繁母猪存栏，控制出栏体重，不鼓励二育猪销售。
  • 产能调控目标为将能繁母猪存栏量调减至3900万头，但当前进展较慢，市场对政策效果持观望态度。
• 养殖利润：
  • 自繁自养模式盈利32元/头，外购仔猪模式亏损148元/头，整体养殖利润继续回落。
  • 猪粮比跌至5.89，低于三级预警线6:1，政府收储对短期市场信心有所支撑，但中长期影响有限。

关键信息

• 现货价格：9月4日河南郑州地区生猪均价14.08元/公斤，环比上涨0.3元/公斤，但整体表现低迷。
• 出栏节奏：8月规模化企业出栏量环比增加，9月预期环比继续增长，出栏体重趋于稳定。
• 仔猪与母猪价格：8月仔猪价格持续偏弱，二元母猪价格下跌，反映市场补栏积极性下降。
• 期货合约表现：2509合约贴水，2511及2601合约因利空兑现有所反弹，但市场情绪仍偏空。
• 冻品库存：重点屠宰企业冻品库容率维持在17.56%，库存水平处于近几年低位，对价格支撑有限。
• 生产性能：8月生产指数整体稳定，窝均健仔数、仔猪成活率等指标维持在较高水平。
• 产能调控：集团企业计划减少能繁母猪存栏，但实际进展缓慢，市场对减产预期不强。

未来展望

• 四季度供应：商品猪出栏量将逐步增加，供需格局偏宽松，猪价难以明显上涨。
• 价格走势：9月市场仍以底部震荡为主，期货合约2511及2601因利空兑现被低估，但反弹动力不足。
• 政策与市场情绪：政策调控力度有限，市场对猪价仍持悲观预期，压栏与二育情绪谨慎，短期内对供应压力的缓解作用有限。
• 冻品库存：低库存对价格有一定支撑，但需价格跌至13元/公斤以下才可能触发分割入库意愿。

附录数据概览

行情回顾

• 屠宰企业开工率：9月4日为31.65%，环比上涨2.8个百分点，同比上涨6.27个百分点。
• 出栏均重：全国外三元生猪出栏均重为127.32公斤，环比微涨0.1公斤；农业部数据显示宰后均重为91.21公斤，与上周持平。
• 期货合约表现：2509合约贴水，2511及2601合约因利空兑现有所反弹，但市场情绪仍偏空。

总结

整体来看，2025年9月生猪市场处于底部震荡阶段，供需格局偏宽松，现货价格低迷，期货合约贴水。政策调控力度有限，市场对猪价预期悲观，压栏与二育情绪谨慎，短期内难以改变供需结构。养殖利润持续回落，自繁自养微利，外购仔猪亏损。未来需关注集团企业出栏节奏、二育与压栏行为，以及政策调控的进一步落实。