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镍市场分析总结（2026年3月6日）

一、行情回顾与操作建议

• 镍价走势：5日沪镍窄幅偏弱运行，主力2605合约收盘价为136270元/吨，较前一交易日下跌0.31%。
• 高镍生铁价格：8-12%高镍生铁出厂价保持不变，为1089元/镍点。
• 硫酸镍价格：硫酸镍价格较前一交易日上涨115元，报32050元/吨。
• 市场情绪：印尼政府可能于7月受理RKAB修订申请，预计2026年配额将增加至多30%，缓解市场对镍矿供应缺口的担忧。
• 操作建议：短期内镍价涨势有所松动，建议投资者等待回调后再考虑布局多单。整体来看，镍价在资源品争夺和供应偏紧的背景下，预计易涨难跌。

二、行业要闻

1. 淡水河谷2025年镍产量创新高

• 2025年镍产量达17.7万吨，同比增长10.69%。
• 第四季度产量为4.62万吨，同比增长1.5%，得益于昂萨布玛2号熔炉和沃伊斯湾地下矿逐步达产。
• 2026年预计镍产量为17.5-20万吨，高于2025年产量指导。

2. First Quantum Minerals Ltd. 2025年产量与未来展望

• 2025年铜产量约39.6万吨，位于修订后指引区间内；黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限。
• 镍产量超预期，但2026-2027年铜和金产量指引小幅下调，主要由于Sentinel检修需求增加及Kansanshi矿石品位下降。
• 2026年资本开支指引上调，部分原计划于2025年投资推迟至2026年。
• 巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石，为项目后续进展带来积极信号。

3. 印尼镍矿供应政策

• 印尼镍冶炼厂协会预计2026年国内镍冶炼行业镍矿需求量为3.4亿-3.5亿吨。
• 印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno表示，2026年镍矿生产配额（RKAB）将策略性调整为2.5亿至2.6亿吨。
• 当前配额已延用至2026年3月31日，以确保生产连续性，但全年实际供应量仍取决于政府评估与配额追加情况。

三、研究团队信息

• 研究员：
  • 余菲菲：021-60635729，yufeifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3025190
  • 张平：021-60635734，zhangpin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713
  • 彭婧霖：021-60635740，pengjinglin@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681

四、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 报告内容不构成投资建议，使用本报告内容所导致的损失，建信期货不承担责任。
• 信息来源于公开渠道，力求准确但不保证其完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不同时期可能发布不同观点。

五、建信期货联系方式

• 总部大宗商品业务部：
  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  • 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

六、各分公司及营业部地址

• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

七、其他业务团队联系方式

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726