20140331-安信国际-港股晨报_17页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究部報告總結

核心内容概览

本报告提供了2014年3月28日全球及亚洲主要股市的表现、估值、沽空情况、A/H对比及行业分析等内容，主要关注港股、A股、美股及新兴市场股票的表现。同时，对康哲药业、中化化肥等公司进行了详细的业绩分析与投资建议，并讨论了银行行业的年报表现及宏观经济环境对市场的影响。

主要观点

1. 环球股市表现及估值

• 港股：恒生指数收报22,066点，上涨1.1%；国企股指数上涨1.3%。
• A股：上海综合指数收报2,042点，下跌0.2%；深圳成指下跌0.1%；沪深300指数下跌0.2%。
• 其他金砖四国：俄罗斯RTS美元指数上涨0.6%；巴西IBOV指数上涨0.2%；印度Sensex 30指数上涨0.6%。
• 欧美股市：道指上涨0.4%；标普500下跌0.5%；纳斯达克下跌0.1%；英国富时100上涨0.4%；德国DAX上涨1.4%；法国CAC 40上涨0.7%。

2. 沽空重点股

• 主板：多只股票如腾讯、中国移动、中银香港等出现较高的沽空比例。
• 港股：恒生指数沽空占成交额12.1%，港股整体沽空压力较大。
• A/H对比：部分股票如浙江世宝、山东墨龙等H股与A股价格存在显著溢价，显示市场对H股的偏好。

3. 活跃恒指成份股ADR

• 恒生指数ADR收市价为22,066点，预测开市上涨81点。
• 多只股票如汇丰控股、中国移动、中国石油等ADR价格略高于港交所收市价，显示市场对这些股票的乐观预期。

关键信息

1. 恒生指数

• 恒生指数在连跌三周后反弹，周涨幅为2.9%，收报22,066点。
• 银行股表现稳健，但部分股票如中国石油、中电等ADR价格出现下跌。

2. 康哲药业（0867）

• 2013年业绩增速回落，毛利率和净利率均下滑。
• 主要产品黛力新和优思弗未来有望恢复增长。
• 投资建议为“中性”，目标价下调至8.6元，对应0.8倍PEG。

3. 中化化肥（297）

• 2013年业绩大幅下滑，营收同比下降15.7%，毛利率降至3.7%。
• 降本增效取得进展，但化肥行业整体复苏仍需时间。
• 投资建议为“中性”，目标价为1.11港元，当前市净率处于历史低位。

4. 银行行业

• 建行、交行、光大银行2013年年报显示盈利略低于预期。
• 4季度净息差多数上升，但不良率有所增加。
• 投资建议认为银行股配置价值提高，看好中信银行、民生银行等。

5. 财经要闻

• “新国九条”即将出台，推动资本市场改革。
• 国资改革顶层设计呼之欲出，资本市场将成为重要舞台。
• 优先股管理办法出台，缓解银行融资压力。

6. 公司新闻

• 建行、交行、光大银行盈利均低于市场预期。
• 中国太保盈利上升，但面临宏观经济复杂形势。
• 嘉里物流业绩略逊预期，但仍在理想范围内。
• 华南城拟在广州建设大型综合商贸物流中心。

总结

本报告全面分析了全球及亚洲主要股市的表现和估值，指出港股在连跌后出现反弹，A股整体表现偏弱。对康哲药业和中化化肥等公司进行了详细分析，认为其未来仍有增长潜力，但需关注行业风险。银行行业年报显示盈利符合预期，但面临不良贷款和负债成本上升的压力。同时，报告提及了“新国九条”及国资改革等政策动向，认为这些将为资本市场带来新的机遇。整体来看，市场情绪较为谨慎，建议关注超跌个股及具备增长潜力的公司。