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证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券于2014年3月31日发布的晨报研究报告，涵盖市场研判、财经要闻、公司动态、行业深度分析、宏观季度报告及限售股解禁与基金发行信息。整体分析显示，蓝筹股具备投资机会，创业板则需保持谨慎。此外，国资改革、宏观经济走势、行业发展趋势及重点公司表现成为报告的核心关注点。

每日市场研判

主要观点

• 蓝筹机会较大：有利因素包括国企改革、QFII与RQFII规模扩大、流动性紧张缓解、财政政策发力预期、优先股政策对银行股的支持、MSCI注入资金预期及蓝筹50指数T+0预期。
• 创业板保持谨慎：创业板指数跌破120日均线，周线级别跌破30周均线，且4月份解禁市值达381亿，存在惯性下跌风险。

投资策略

• 维持沪指2000点一带机会大于风险的判断。
• 建议关注银行、地产、金融保险等蓝筹板块。
• 区域经济和国企改革板块值得关注。
• 新能源汽车、充电桩、稀土永磁及青年奥林匹克运动会主题投资机会也值得关注。

财经要闻

资本市场与国资改革

• 国资改革将深化：资本市场将成为国资改革的重要平台，通过并购重组、员工持股计划等工具激发国资活力。
• 市场化并购重组：鼓励社会资本参与，推动混合所有制发展，提升资源配置效率。
• 新国九条即将出台：基于“国六条”内容，可能包含股票发行注册制、私募市场、兼并重组等市场化改革内容。

经济运行情况

• 李克强总理讲话：强调经济运行开局总体平稳，但下行压力增加，要求各省市加大改革力度，保持经济在合理区间。
• 宏观政策方向：稳增长与调结构并重，推动经济行稳致远。

公司动态与公告点评

振东制药

• 战略转型：向大健康产业进军，扩展中药材种植区域至贵州、新疆等地，采用“公司+政府+经济合作社+农户”模式。
• 业绩预测：2014-2016年EPS分别为0.51元、0.76元、1.06元，给予“推荐”评级。
• 风险提示：中药材价格波动、二线产品增长低于预期。

峨眉山A

• 业绩低于预期：2013年净利润同比下降39.52%，主要受地震与洪灾影响。
• 未来看点：游客量反弹、门票提价、交通改善、拓展旅游相关新兴产业。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.70元、0.85元、1.01元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：游客增速低于预期、自然灾害。

中国北车

• 业绩稳步增长：全年营收增长5.40%，净利润增长21.44%，新签订单增长65.7%。
• 非轨交业务发展：通用交通、新能源车、船舶配套等业务拓展良好。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.49元、0.59元、0.67元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：固定资产投资超预期下滑、房地产销售超预期下滑、市场系统性风险。

精功科技

• 扭亏为盈预期：2014年有望扭亏为盈，预计EPS分别为0.02元、0.09元。
• 业务回暖：光伏设备订单增加，轻纺设备业务增长。
• 风险提示：光伏行业复苏缓慢、应收账款回收不畅。

交通银行、光大银行、建设银行、民生银行、招商银行、中信银行

• 银行业绩表现：多家银行2013年净利润增长，但部分面临不良贷款增加压力。
• 盈利预测：均上调2014-2015年净利润预测，维持“推荐”或“谨慎推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、监管新规、资产质量恶化等。

上汽集团

• 业绩增长：全年营收增长17.64%，净利润增长19.53%。
• 高比例分红：每10股派发12元现金红利，显示其价值股属性。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为2.47元、2.76元、3.10元，给予“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、行业竞争加剧。

华鲁恒升

• 业绩增长：营收增长20.94%，净利润增长8.41%，主要得益于产能释放与成本降低。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.51元、0.59元、0.67元，暂下调评级至“谨慎推荐”。
• 风险提示：煤炭价格上涨、产品价格持续下跌。

洪涛股份

• 收购中装新网：持股比例提升至53%，借助互联网平台拓展业务。
• 业绩预测：2014-2016年EPS分别为0.56元、0.74元、1.10元，上调评级为“推荐”。
• 风险提示：基建与地产投资超预期下滑、新签订单执行不及预期、回款风险。

行业深度分析

建筑装饰行业

• 行业走势：建筑行业PE与PB处于低位，但受固定资产投资增速放缓影响，整体需求承压。
• 投资机会：关注符合新型城镇化规划与产业结构调整方向的子行业，如建筑智能、智慧城市、装饰行业龙头及业务转型升级的公司。
• 建议关注：延华智能、亚厦股份、洪涛股份、苏交科、围海股份等。
• 风险提示：固定资产投资超预期下滑、房地产销售超预期下滑、新签订单及执行不及预期、市场系统性风险。

大宗商品价格走势

• 农产品与猪粮比：价格指数反弹，但整体仍处于低位。
• 煤炭与铁矿石：价格低位企稳，但存在下行压力。
• 工业金属：铜、锌等金属期货大幅下跌，价格震荡回落。
• 建材：钢材价格低位运行，水泥价格区域分化，东北地区相对高位。

附录信息

限售股解禁明细

• 解禁时间：主要集中在2014年3月31日至4月4日。
• 解禁规模：部分公司解禁比例较高，如长荣股份、铁汉生态等。
• 解禁类型：包括首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份等。

新基金发行明细

• 基金类型：包括灵活配置型、普通股票型、偏债混合型等。
• 发行时间：主要集中在2014年3月31日至4月30日。
• 管理公司：如大成基金、景顺长城基金、宝盈基金等。

风险提示

• 宏观经济波动：对整体市场及个股表现有较大影响。
• 行业竞争加剧：如汽车行业、工控行业等。
• 政策变化：如国资改革、监管新规等。
• 资产质量风险：如银行不良贷款增加、应收账款回收不畅等。
• 市场系统性风险：如市场整体下跌、流动性危机等。