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CTA因子绩效追踪及预估（市场类）总结

核心内容

本报告分析了2024年11月15日前一周（2024.11.11-2024.11.15）商品市场的表现，以及CTA因子在不同板块和品种中的收益与损失情况，并对后市进行了预估。

主要观点

1. 商品市场整体表现

• 本周商品市场总体较弱，波动较大。
• 南华商品指数本周下跌约 3.7%。
• 各板块指数普遍下跌，其中南华能化指数下跌约 2.9%，南华贵金属指数下跌约 3.2%。

2. 因子指数表现

• 中周期时序规则：损失接近 0.8%。
• 长周期时序规则：获利接近 0.1%。
• 中周期截面动量：损失接近 0.9%。
• 长周期截面动量：损失接近 0.8%。
• 中周期时序动量：损失超过 0.8%。
• 长周期时序动量：损失超过 1.5%。
• 截面偏度因子：获利超过 0.1%。
• 期限结构因子：获利接近 0.6%。
• 截面仓单因子：获利超过 0.4%。
• 截面库存因子：损失超过 0.5%。

3. 分板块表现

• 时序规则：中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在有色金属板块损失较多。
• 截面动量：中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在有色金属板块损失较多。
• 时序动量：中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多。
• 截面偏度因子：在农产品板块获利较多。
• 期限结构因子：在农产品板块损失较多。
• 截面仓单因子：在有色金属板块获利较多。
• 截面库存因子：在能源化工板块损失较多。

4. 分品种表现

• 动量因子：
  • 中周期时序规则在花生上损失较多，而在铜上获利较多。
  • 长周期时序规则在黄金上损失较多，而在花生上获利较多。
  • 中周期截面动量在玻璃上损失较多，而在镍上获利较多。
  • 长周期截面动量在锡上损失较多，而在玻璃上获利较多。
  • 中周期时序动量在豆油上损失较多，而在不锈钢上获利较多。
  • 长周期时序动量在豆油上损失较多，而在豆一上获利较多。
• 截面偏度因子：在锡上损失较多，而在菜油上获利较多。
• 期限结构因子：在豆油上损失较多，而在镍上获利较多。
• 截面仓单因子：在豆二上损失较多，而在菜油上获利较多。
• 截面库存因子：在玻璃上损失较多，而在焦煤上获利较多。

关键信息

国际市场动态

• 11月13日，美国10月名义CPI环比上涨 0.2%，核心CPI环比上涨 0.3%，同比增 3.3%。
• 尽管数据符合预期，但华尔街普遍认为12月美联储将降息 25个基点，押注概率从 60% 上升至 80%。
• 美元和美债收益率下挫，利率敏感的短债收益率跌幅最大。

风险提示

• 国内经济恢复或政策不及预期。
• 海外系统性风险冲击。
• 地缘政治局势。

后市展望

本周总结

• 商品市场整体偏弱，波动较大。
• 因子表现分化，部分因子获利，部分因子损失。

下周展望

• 市场可能受到美联储降息预期的进一步影响。
• 因子表现或将发生变化，需关注市场动向和政策变化。

附注

• 报告数据来源于国泰君安期货研究。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 报告观点不代表公司立场，分析结果仅供参考。

分析师：宋哲君、李浩、张剑锴
联系方式：songzhejun022131@gtjas.com、lihao024471@gtjas.com、zhangjiankai027874@gtjas.com
机构：国泰君安期货有限公司