20130815-华泰金融控股-华泰金融控股港股晨报_11页_1021kb

香港市场及公司研究总结

核心内容概述

本报告综合分析了今日香港市场及部分A+H股的表现，并对两家重点公司——佳宁娜（126.HK）与阜丰集团（0546.HK）进行了详细研究。同时，对有色金属及汽车行业进行了市场分析，评估了其未来发展趋势与投资机会。

香港市场表现

指数走势

• 恒生指数 收盘为22541.13，上涨1.21%。
• 国企指数 收盘为10188.60，上涨2.62%。
• 红筹指数 收盘为4347.15，上涨1.08%。
• 恒指即月 收盘为22549，上涨1.61%。
• 国企即月 收盘为10198，上涨3.12%。
• 创业板 收盘为414.35，微涨0.18%。

市场成交情况

• 大市整体成交 为728.65亿元，其中：
  • 恒指成份股成交 282.67亿元，占比38.79%。
  • 国企成份股成交 236.62亿元，占比32.47%。
  • 窝轮成交 63.31亿元，占比8.69%。
  • 牛熊证成交 58.59亿元，占比8.04%。

期指成交量

• 恒指期货8月 成交量68782手，未平仓合约94377手。
• 国企指数期货8月 成交量76072手，未平仓合约161365手。

外围市场表现

主要指数

• 道琼斯工业 收盘15337.66，下跌0.73%。
• 标普500 收盘1685.39，下跌0.52%。
• 纳斯达克综合 收盘3669.27，下跌0.41%。
• 沪深300 收盘2349.08，下跌0.42%。
• 上证综指 收盘2100.14，下跌0.29%。
• 深证成指 收盘8336.81，下跌0.31%。
• 伦敦金融时报 收盘6587.43，下跌0.37%。
• 德国DAX 收盘8438.12，上涨0.27%。
• 日经225 收盘14050.16，上涨1.32%。

其他市场数据

• 美元指数 报81.69，下跌0.69%。
• 纽约黄金 报1333.4美元，上涨0.98%。
• 纽约原油 报106.85美元，微涨0.02%。
• LME 铜 报7325.00点，上涨0.47%。
• 欧元/人民币 报8.1850，下跌0.2085%。
• 日元/人民币 报0.0627，下跌0.8567%。
• 英镑/人民币 报9.5336，下跌0.0115%。
• 美元/人民币 报6.1720，微涨0.0243%。

公司研究

佳宁娜 (126.HK)

• 评级：买入
• 目标价：2.5港元
• 潜在上升空间：60.3%
• 首次覆盖时间：2013年8月14日

基础资料

• 股价：1.56港元
• 股票类别：食品&地产
• 已发行股份：12.06亿股
• 总市值：18.81亿港元
• 52周股价波幅：0.78-1.64港元
• 主要股东：马介璋（43.58%）

投资要点

• 品牌与业务：佳宁娜品牌具有悠久历史，餐饮业务稳步发展，成功树立高端品牌形象。月饼等食品业务年收入超2亿港元，复合增速高于20%，净利率高达40%。
• 扩展计划：计划收购或参股中档连锁餐厅，拓展新的收益来源，利用现有品牌和管理团队。
• 资产价值：拥有丰富的土地储备和优质投资物业，如深圳佳宁娜友谊广场，若商业项目重估，可带来每股约2港元的增值。
• 财务指标：
  • 每股净资产：3.06港元
  • NAV：约5-6港元
  • P/E：11.7倍（2013A）至10.2倍（2014E）

阜丰集团 (0546.HK)

• 评级：增持
• 目标价：3.92港元
• 潜在升幅：10.11%
• 首次覆盖时间：2011年6月2日

基础资料

• 股价：3.56港元
• 股票类别：精细化工（味精）
• 已发行股份：2,089.26百万股
• 总市值：7,438百万港元
• 52周股价波幅：4.80-8.59港元
• 主要股东：李学纯（46.11%）

业务分析

• 味精业务：上半年处于盈亏平衡点，6月底开始限产保价，价格回升。7、8月出厂价分别升至6300、6500元。
• 黄原胶业务：贡献主要业绩，不含税均价升至26000元，毛利率达58.7%，分部业绩同比增120%至3.92亿元。
• 公司盈利：上半年整体收入微增3.6%至57.42亿元，净利润减少24.8%至2.06亿元，每股收益0.11元。
• 盈利预测：
  • 2013年预计盈利：5.58亿元，每股盈利0.28元。
  • 2014年预计盈利：6.52亿元，每股盈利0.31元。
  • P/E：10倍（2013年）至9.1倍（2014年）

风险提示

• 味精限产保价持续性不足
• 黄原胶价格下滑幅度超出预期

A+H 动态分析

一、有色金属：虚拟的世界，真实的增长

• 锂电池需求：消费电子仍为锂电池最主要需求领域，占比超过90%。
• 容量需求：预测2013-2016年单体电池容量年复合增长率约21%。
• 平板电脑：锂电池容量需求增速有望达43.9%。
• 电动工具：预计2012-2016年复合增速为16.9%。
• 风险提示：电池技术路径（如燃料电池）演进对碳酸锂消费强度影响存在不确定性。

二、汽车行业8月报

• 乘用车销售：7月销售略超预期，同比增长13.4%。预计9月数据将回到20%左右的较高区间。
• 商用车销售：7月同比增长7.5%，其中重卡销售增长25.7%，中卡增长22.6%。
• 推荐股票：一汽轿车、江淮汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车等乘用车板块股票；威孚高科、华菱星马、天润曲轴、福田汽车、中国重汽、潍柴动力、银轮股份等商用车板块股票。
• 风险提示：宏观经济继续快速下滑可能影响汽车销售。

今日焦点与投资建议

大势评述

• 市场情绪：港股休市期间美股高位震荡后回落，恒指支持位攀升至22200点，阻力位在22500-22600点。
• 市场走势：短期恒指有承接力度，市场气氛逐步转好。

公司研究重点

• 佳宁娜：资产丰富，品牌价值有待挖掘，推荐买入。
• 阜丰集团：限产保价推动味精价格回升，黄原胶业务表现强劲，推荐增持。

投资评级标准

• 股票评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准10%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在±10%之间
  • 减持：股价弱于基准10%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

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