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液化石油气（LPG）价格维持震荡走势总结

核心内容

2021年4月12日发布的LPG周报指出，液化石油气价格在短期内将维持震荡走势，主力合约运行区间预计为[3600，3900]。该报告综合分析了成本端、供应端、需求端及库存变化等多方面因素，为市场参与者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 价格走势：LPG价格短期维持震荡，主力合约运行区间[3600，3900]。
• 成本端：原油基本面无显著变化，预计短期价格宽幅震荡。
• 供应端：国内LPG供应维持宽松格局，本周国内产量环比减少0.49万吨，进口到港量略有减少，但华东和华南仍是主要资源流入地区。
• 需求端：随着气温回升，LPG进入季节性需求淡季；但下游深加工（如MTBE、烷基化）仍有一定利润空间，推动需求。
• 库存变化：节后下游积极补货，港口库存持续去库。4月9日华东和华南库存分别减少2%和3%，但华东库存因进口量增加而有所上升。

关键信息

1. 供应端分析

• 国内产量：2020年12月国内LPG产量为419.2万吨，环比增加27.3万吨，增幅为6.97%。
• 进出口情况：
  • 液化丙烷进口量2021年2月为1569271.93吨，环比下降2.69%，同比上涨38.94%。
  • 液化丙烷出口量为22783.14吨，环比下降20.79%，同比下降9.27%。
  • 液化丁烷进口量为402420.10吨，环比上涨8.40%，同比上涨96.45%；出口量为41675.04吨，环比上涨3.38%，同比上涨49.91%。
• 进口利润：当前国内进口利润较低，对后续进口量有一定压制作用。

2. 需求端分析

• MTBE深加工：山东地区MTBE外销厂家周均开工率为45.70%，环比上升1.12%，显示深加工仍有利润空间。
• 醚后碳四：开工率维持在47.53%左右，环比小幅下降0.97%，但市场氛围良好，采购积极性高。
• LNG替代效应：近期LNG价格回落，LPG的替代效果减弱，对需求形成一定压制。

3. 库存变化

• 华东库存：截至4月8日，华东地区到港量为29.2万吨，库存量为39.44万吨，较上周增加9.83个百分点。
• 华南库存：华南到港量为10.4万吨，库存量为40.01万吨，较上周增加0.15个百分点。
• 全国库存：4月9日国内生产企业商品量库存减少8.13%，节后下游补货导致库存下降明显，但华东因进口增加库存上升。

操作建议

• 短期策略：LPG价格短期以震荡思路看待，建议关注主力合约在[3600，3900]区间内的波动。

风险提示

• 油价波动：突发事件可能影响国际油价，进而对LPG价格产生较大影响。
• 疫情反弹：国内新冠疫情再度爆发可能对市场情绪和需求造成冲击。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注华东和华南地区的到港量变化。
• 库存变化：关注港口库存与厂库库存的动态调整，尤其是华东地区的库存变化。

数据来源与图表说明

• 图1：LPG现货价格（元/吨）
• 图2：LPG基差变化（元/吨）
• 图3：液化丙烷进出口量（吨）
• 图4：液化丁烷进出口量（吨）
• 图5：液化石油气产量（吨）
• 图6：CP合同报价（美元/吨）
• 图7：CP合同预测价（美元/吨）
• 图8：华东地区丙烷进口利润（元/吨）
• 图9：MTBE开工率
• 图10：烷基化装置开工率
• 图11：山东地区LNG与LPG价格
• 图12：LPG港口库存率
• 图13：LPG厂库库存率

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