20250617-东证期货-综合晨报_伊以冲突进入模糊阶段_中国5月经济数据表现分化_20页_686kb

日度综合晨报（2025-06-17）摘要

宏观策略

• 地缘政治：伊朗与以色列冲突进入模糊阶段，伊朗释放降温信号，市场避险情绪降温，美元指数短期走弱。
• 经济数据：中国5月经济数据表现分化，工增、投资增速放缓，消费数据亮眼，基本面利多债市，但市场已有认知，债市进一步走强需短债打开空间。
• 黄金：避险情绪降温，金价震荡，关注美联储议息会议；短期维持震荡区间，建议谨慎应对回调风险。

商品要闻及点评

• 农产品（豆粕/油脂）：美豆优良率下降至66%，NOPA压榨量超预期；国内豆粕需求强劲，进口成本上升，期价弱势震荡运行；豆油基本面偏紧，支撑价格中枢上移。
• 金属（螺纹钢/热轧卷板）：5月粗钢产量同比下降，地缘风险与需求弱现实博弈，钢价短期震荡，反弹空间有限。
  • 有色金属：铜库存降至一年多新低，铜价高位震荡，关注政策与地缘风险变化；碳酸锂基差走弱，短期弱势震荡，空单可部分加仓。
• 能源化工（原油/PTA/PVC）：OPEC5月产量环比上升，中东局势导致油价波动，波动性加剧；PTA供应边际回升，需求走弱，短期谨慎追多；沥青裂解率下行，供应受抑制，预计震荡上行。

投资建议

• 宏观：黄金短期震荡，建议关注底部支撑；债券建议逢低布局中线多单。
• 农产品：豆粕及油脂短期趋势偏多，关注事件驱动；其他农产品谨慎操作。
• 金属：钢价区间操作，铜价逢高沽空；碳酸锂关注反弹风险。
• 能源：原油波幅较大，反套谨慎；PTA待地缘缓和择机布空；沥青震荡上行，参与需谨慎。

关键信息汇总

• 美伊冲突影响：避险情绪阶段性降温，美元、黄金承压。
• 经济数据分化：中国5月工增、投资增速放缓，消费略超预期。
• 商品驱动：地缘政治、货币政策与供需结构是主线。

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