20250617-东证期货-国债期货热点报告_经济数据表现分化_短期债市震荡_11页

热点报告-国债期货总结

整体判断

债券市场短期维持震荡，曲线偏平，长债走强仍需短债打开空间。债市对基本面变化脱敏，当前基本面情况仍对债市多有利好，但市场已有充分定价。

经济数据表现

• 外需趋弱但政策发力导致经济数据分化。
• 工业增加值5月同比增5.8%，服务业生产指数略升，显示生产端韧性走弱。
• 制造业投资增速下降，地产数据普遍走弱，基建投资增速小幅回落。
• 社零同比增速回升至6.4%，主要受政策补贴及“618”活动前置提振，但消费改善可持续性待观察。

Q3展望

• 外需退坡、地产低迷、企业债务短期化将持续施压基本面。
• Q3出台增量政策的可能性较高，政策将成为市场博弈焦点。

债市观点

• 近期基本面利多债市，但市场已充分反映，利多驱动有限。
• 当前曲线平坦，长债上行需依赖短债率先启动。
• 估值中性略偏高，短债行情需等待资金面持续宽松信号。
• 策略上短期震荡，中线看多，关注逢低布局中线多单。

风险提示

财政政策超预期、资金面意外收敛是主要风险点。

<span style="font-size:14px; color:gray;">注：以上为总结内容</span>