20240226-国投安信期货-铝周报_沪铝延续震荡_氧化铝短暂提振持续性不足_11页_4mb

沪铝与氧化铝市场总结

核心内容概述

上周沪铝市场延续震荡走势，2404合约收盘于18850元，周跌幅为0.29%。氧化铝市场则有所提振，2404合约收盘于3307元，周涨幅为4.85%。整体来看，铝价受宏观因素影响较大，而氧化铝则受到几内亚罢工事件及国内供应恢复预期的影响。

主要观点与关键信息

沪铝市场分析

• 价格走势：沪铝延续震荡，周收盘价为18850元，周跌幅0.29%。伦铝三月合约收盘价2184元，周跌幅1.44%。
• 宏观环境：美国经济数据偏强，美联储降息预期有限，3月和5月不降息已被市场消化，6月降息概率达70%。国内2月20日央行下调5年期LPR 25BP，市场关注两会政策落地情况。
• 供应情况：国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，短期内无新增产能。云南地区企业复产时间尚不明确。2月进口窗口阶段性关闭，累库量有所下降。
• 下游需求：铝下游加工龙头企业开工率环比节前回升4.2个百分点至55.5%。光伏型材开工率快速提升带动型材板块上涨，但地产行业低迷和寒潮影响导致工程端延迟复工。
• 库存数据：春节期间铝锭库存上升10.8万吨至74.8万吨，铝棒库存增加1.6万吨至27.64万吨。库存总量虽较往年同期偏低，但累库量与近几年相当。
• 成本与利润：电解铝平均成本在16800元附近，铝水比例偏高导致铝棒累库量更大。现货方面，华东铝锭贴水30元，华南铝锭升水60元，铝棒加工费跌破200元。
• 市场展望：市场仍处于淡季累库阶段，短期内铝价或延续震荡，年线18600元为重要支撑。预计3月份旺季将快速去库，恢复低库存状态。

氧化铝市场分析

• 价格走势：氧化铝价格上涨，2404合约收盘于3307元，周涨幅4.85%。现货价格稳定一个月后略有松动，北方地区价格略降，南方价格暂稳。
• 供应影响：几内亚罢工事件引发市场对铝土矿出口的担忧，但实际对矿山运营影响较小。氧化铝成本高位在3000元以下，企业生产积极性高，但规模提产困难。
• 需求端：云南地区电解铝企业复产时间尚未明确，若提前复产或对氧化铝需求形成支撑。国内铝土矿供应恢复仍存在不确定性。
• 操作建议：氧化铝远期有一定宽松预期，但短期内震荡为主，3300元上方建议企业保值参与，锁定利润。
• 市场情绪：几内亚罢工事件提振市场情绪，但实际影响有限，需持续关注后续发展。

基本面数据图表概览

库存数据

• LME铝库存：581800吨，环比增加1525吨。
• 上期所铝库存：173482吨，环比增加68719吨。
• 铝锭社会库存：74.8万吨，环比增加4.19万吨。
• 铝棒社会库存：27.64万吨，环比增加0.07万吨。
• 电解铝库存天数：处于较高水平，反映市场仍处累库阶段。

开工率数据

• 铝加工龙头企业开工率：55.5%，环比提升4.2个百分点。
• 光伏型材开工率：大幅上涨8个百分点。
• 铝板带箔企业开工率：稳定在较高水平。
• A356铝合金企业开工率：稳定。
• 再生铝企业开工率：稳定。

价格走势

• 沪铝连续-连三合约：价格走势平稳，市场震荡。
• LME铝升贴水：0-3合约升贴水为-42.41元，近5日略有回升。
• 铝锭升贴水：华东贴水30元，华南升水60元。
• 氧化铝价格：均价3376元，现货价格略有松动。
• 铝土矿价格：小幅波动，不含税价格维持稳定。
• 辅料价格：稳定，未出现明显波动。

操作评级

分析师信息

• 姓名：刘冬博
• 职位：高级分析师
• 资质：F3062795 Z0015311
• 联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn

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