20240914-财通证券-农业重点数据跟踪周报_9月USDA上调全球大豆产量_供应短期承压猪价调整_12页_903kb

农林牧渔行业投资策略周报 - 总结

🐖 生猪养殖

核心观点：猪价震荡下行，供应相对宽松，产业情绪谨慎，产能回补较慢，价格周期反转。长期看好生猪养殖，持续推荐配置。

• 数量端：8月能繁母猪存栏量月环比增长放缓，增速由前值的11.1%降至3.2%（钢联数据）；不同规模场增长率有所分化。
• 价格端：商品猪出栏价周环比下降5.6%至1968元/公斤，仔猪价格跌幅扩大至57%。
• 趋势：肥猪供应量增加，但补栏谨慎，预计短期价格维持高位，中长期价格上行周期延续。
• 相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧。

🐓 禽类养殖

核心观点：白鸡价格调整，商品代价格有望与猪价共振。

• 数据跟踪：8月祖代引种同比下降48.5%，美国引种占比扩大；父母代鸡苗销量和价格双双下探，存栏量下降。
• 价格：白羽肉鸡主产区平均价环比下降23%，养殖利润为负。
• 趋势：猪周期反转后，禽类养殖价格可能上行，与猪价形成共振效应。
• 相关标的：圣农发展、益生股份。

🪴 动保与种业

核心观点：行业需求底回升在即，转基因产业化加速推进。

• 动保：疫苗新品研发顺利推出，预计产品周期带动行业触底回升。
• 种业：USDA上调24/25年度大豆产量预测；农业农村部加快转基因种子审批，短期重点关注定价和种植面积，长期关注国产化进程与竞争格局变化。
• 相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份、大北农、隆平高科。

🐾 宠物食品

核心观点：内外销双驱动，行业增长逻辑延续。

• 外销：出口数据逐步改善，零售包装宠物食品出口同比增速回升。
• 内销：宠物展活动密集，头部品牌市占率提升，线上平台增长亮眼。
• 趋势：宠物经济持续扩张，细分龙头受益。
• 相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

⚠️ 风险提示

• 原材料价格波动风险（豆粕、玉米等饲料原料）。
• 动物疫病与极端气候影响。
• 全球宏观环境风险（如国际农产品供应紧张或政策调整）。

📍 核心观点总结

在猪周期反转背景下，生猪养殖、种业及宠物行业维持“看好”评级，短期需关注供应压力变化与首发公司现金流情况；中长期维度，转基因产业化和宠物行业成长驱动清晰。建议投资者择机配置生猪养殖和宠物板块，密切关注种业配套标的进展。