20230519-华安期货-生猪_供强需弱格局_猪价偏弱运行_13页_8mb

华安期货饲料养殖策略分析报告（2023-5-19）

生猪板块

• 市场分析：生猪供给压力大，产能过剩叠加仔猪价格高导致去产能困难；需求端经济活动恢复乏力，消费偏弱；但国家收储政策虽逐步被市场消化，集团场缩量计划仍待落实。
• 核心观点：供强需弱格局下，后市上涨有限，预计全年需求好转幅度有限，旺季或将不旺。
• 策略建议：
  • 场外期权：买入平值看跌期权，同时卖出深度虚值看跌期权。
  • 套保策略：远月卖出套保。
• 下周关注：收储计划。

鸡蛋板块

• 市场分析：饲料成本回落、天气转暖致存储困难，市场需求疲软，蛋价弱势反弹乏力；供应端养殖高利润促使补栏积极，远期供应增加利空市场。
• 核心观点：预计蛋价弱势震荡，看空后市。
• 策略建议：
  • 单边策略：09合约继续偏空。
  • 场外期权：买入平值看跌期权，卖出虚值看跌期权。
• 下周关注：玉米、豆粕价格走势。

豆粕板块

• 市场分析：美国天气良好、巴西大豆丰产、全球供给宽松格局压制期价，叠加美农报告利空，期价偏弱震荡。
• 核心观点：全球大豆供给宽松，短期偏空操作，中长期需关注巴西出口及天气变化。
• 策略建议：
  • 单边策略：继续持空头思路。
  • 套保策略：刚需企业按需采购。
  • 套利策略：7-9月反套建议。
• 下周关注：美国天气；巴西升贴水。

玉米板块

• 市场分析：当前陈麦价格回升和猪收储政策短期支撑玉米期价，但终端需求疲软，下游企业以消耗库存为主；远期看，新麦上市叠加进口玉米利润扩张，压力明显。
• 核心观点：供需宽松背景下，市场看空情绪浓烈。
• 策略建议：
  • 单边策略：建议07合约偏空参与或买入虚值看跌期权。
  • 套保策略：按需采购。
• 下周关注：新麦收购价格。

数据与资讯亮点

1. 牧原股份计划屠宰量1000-1500万头，寻求扭亏为盈**。
2. 阿根廷下调大豆产量预测至2100万吨，因严重干旱所致。
3. 巴西上调2023年大豆出口与产量至历史新高。
4. 黑海港口农产品外运协议延长，预期增供利空粮价。

投资策略小结

• 生猪：供强需弱，上涨空间有限，关注收储动态。
• 鸡蛋：需求弱+成本下，期价偏弱震荡。
• 豆粕：全球供需宽松，短期偏空操作。
• 玉米：远期供应增加预期强烈，短期支撑有限，中长期看空。