20170501-太平洋-非银周报_保险股强势回归_继续看好保险机会_15页_1mb

非银金融行业周报总结（20170501）

核心内容

本周非银金融行业整体表现分化，其中保险板块强势上涨，而证券和多元金融则小幅下跌。保险股持续走强，显示出行业价值回归的迹象。非银金融行业在监管政策、市场环境和行业基本面的多重因素影响下，呈现出结构性机会。

主要观点

保险行业

• 业绩改善启动价值回归：一季度业绩改善主要来自低基数效应和经营形势向好，如中国人寿、中国平安、中国太保等主要公司均实现营收和利润的正增长。
• 保费收入增长显著：原保费收入整体呈现加速增长态势，保持历史较高水平。
• 投资业绩改善：无风险利率上行，有利于保险资金投资收益。
• 重点推荐：中国平安、中国人寿等大市值标的，因其业绩稳健和估值优势。

证券行业

• 估值处于历史低位：证券行业自去年12月以来估值已回落至2016年二、三月水平，处于价值洼地。
• 市场回调为布局良机：近期市场回调为券商提供了布局机会，特别是低估值龙头如中信证券。
• 重点推荐：国元证券、方正证券、长江证券等，因其在并购协同效应、管理机制优化、估值优势等方面具备亮点。

多元金融行业

• 信贷政策收紧：行业整体性机会值得关注，但需警惕政策风险。
• 综合经营趋势明显：重点关注金控标的和牌照布局确定性高的个股。
• 重点推荐：爱建集团、经纬纺机、安信信托等，因其具备较好的业绩基础和成长潜力。

关键信息

行业数据

• 保险板块表现：本周上涨5.35%，连续两周上涨，涨幅扩大。
• 证券行业表现：本周下跌0.38%，但估值处于历史低位。
• 多元金融行业表现：本周下跌0.76%，整体表现不佳。
• 股市和债市：股市结构性行情，债市不景气，10年国债收益率略有回升。
• 融资规模：IPO和增发规模同比提升，显示出资本市场扩容趋势。

公司动态

• 中国人寿：一季度营收2717亿元，同比增长23.5%；归母净利润61亿元，同比增长17.1%。
• 中国平安：一季度营收2656亿元，同比增长27.2%；归母净利润231亿元，同比增长11.4%。
• 保险资金运用：截至2月末，保险资金运用余额13.85万亿元，同比增长20%；股票和基金配置比例回升。
• 监管动态：保监会发布39条风险防控举措，打击违法违规行为，整治市场乱象。同时推进保险资金支农支小融资业务创新试点，扩大试点规模至250亿元。
• “一带一路”政策：保监会发布指导意见，鼓励保险机构创新资金运用方式，支持“一带一路”建设。

行业动态

• 证监会：推进公司法、刑法等相关内容修改，配合制定多项行政法规。
• 银监会：下调地方AMC不良资产批量转让门槛，明确转让标准为3户及以上。
• 新三板：2016年营业总收入增长9.09%，创新层增长更快。

风险提示

• 政策性风险：监管趋严，需关注政策变化对行业的影响。
• 实体经济修复不确定性：实体经济的恢复情况可能影响非银金融行业的盈利能力。
• 业绩波动风险：非银标的业绩受二级市场影响较大，存在波动风险。

重点推荐公司

行业动态图表

• 图1：本周非银金融行业各子行业收益率
• 图2：今年以来非银金融行业各子行业收益率
• 图3：今年以来各行业收益率
• 图4：非银金融行业个股涨跌幅一览表

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具备复合学科背景，对证券、保险、信托等有深入研究。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

研究院/机构业务部信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 电话：(8610) 88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566
• 重要声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。