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财通早班车总结（2014年6月19日）

核心内容概述

本报告为财通证券研究所于2014年6月19日发布的早班车内容，涵盖市场分析、要闻点评、公司动态、新股信息、投资组合及策略、研报回顾等板块。报告整体观点偏向结构性机会，建议投资者关注成长股与主题性投资，同时警惕高位股和大蓝筹周期股的风险。

主要观点与关键信息

【财通看盘】

• 市场回调正常：市场在连续上涨后出现回调属正常走势，反弹大格局尚未被破坏。
• 结构性机会延续：以成长股和热点主题投资为核心的结构性机会仍将持续。
• 政策与流动性：央行定向降准和“微刺激”政策加码，市场流动性整体宽松，再现“钱荒”的概率较低。
• 房地产市场降温：5月房价环比下跌城市增至35个，一线城市也在列，显示房地产市场继续降温。
• 主题投资活跃：石墨烯、航空股、稀有小金属等题材因资源稀缺和涨价刺激大幅上涨。
• 投资建议：建议关注石墨烯、核电、高铁、信息安全、新能源汽车等主题板块，回避高位股和大蓝筹周期股。
• 新股申购建议：本周还有3只新股申购，发行市盈率与同行业平均市盈率存在较大折价，建议积极参与。

【要闻点评】

• 人民币对英镑直接交易：
  • 事件：2014年6月18日，中国人民银行授权中国外汇交易中心开展人民币对英镑直接交易。
  • 意义：有利于降低经济主体汇兑成本，加强中英金融合作，支持双边经贸关系。
• 5月房价数据：
  • 同比上涨：5月70个大中城市新建住宅销售价格同比上升5.6%，但为去年4月以来最小涨幅。
  • 环比下跌：环比下跌0.2%，为两年来首次，显示房地产市场继续降温。
  • 影响：房地产销售和投资进一步恶化，将对政府稳增长政策构成压力，预计未来地产政策放松的可能性增大。

【财通研报】

• 飞乐音响收购北京申安：
  • 收购对象：北京申安集团，是我国大型LED照明解决方案提供商，具备城市照明工程综合服务能力。
  • 财务表现：2012年营收1.40亿元，2013年营收4.23亿元，净利润分别达1,898.66万元和7,842.76万元。
  • 交易方式：拟以发行股份方式收购申安联合持有的72.25%股权，现金方式收购剩余股权。
  • 战略意义：通过并购大力发展LED是公司未来发展战略，不排除其他并购的可能。
  • 盈利预测：预计2014～2015年EPS分别为0.14元、0.13元，对应PE分别为44.4倍、46.23倍。若2015年并表申安，预计增厚业绩0.2元/股，调高评级为“买入”。

【公司点睛】

• 帝龙新材限制性股票激励计划：
  • 激励形式：限制性股票，股票来源为定向发行新股。
  • 激励规模：不超过771.7万股，占股本总额的3%。
  • 产品结构：公司产品包括装饰纸、PVC装饰膜、氧化铝、金属饰面板及仿大理石冰火板，提供一站式服务。
  • 观点：股权激励计划有助于业绩提升，增强公司综合竞争力。

【新股选秀】

• 依顿电子：
  • 申购日：2014年6月19日
  • 申购代码：732328
  • 发行价：15.31元
  • 发行量：9000万
  • 发行市盈率：23.2倍
  • 公司概况：专注于PCB生产，全国排名第10。
  • 未来成长性：切入苹果产业链，竞争力强，8层及以上多层板保持较好增长。

【研究所对冲策略】

• 策略说明：运用融券和股指期货等对冲工具，降低组合波动率，实现稳健盈利。
• 模拟组合表现：
  • 起始资金：1000万元
  • 组合总资产：10,944,378元
  • 组合收益率：9.44%
  • 最新操作：周三卖出九阳股份3000手，买入京投银泰6000手。
• 对冲策略原理：通过多种择时策略并行，降低资产组合波动，关注与指数下跌形成逆势对抗且有机构增仓行为的个股。

【研究所模拟盘】

• 积极型投资组合：
  • 组合名称：祥龙一号
  • 起始日期：2013年1月7日
  • 组合收益率：8.61%
  • 操作策略：轻仓位狙击流动性充沛的科技概念板块。
  • 操作计划：周三无操作，关注与指数下跌形成逆势对抗的个股。
• 稳健型投资组合：
  • 组合名称：瑞虎二号
  • 起始资金：1000万元
  • 组合收益率：33.19%
  • 操作策略：关注军工、北斗、海工、医药医疗等结构性机会。
  • 操作计划：暂无操作，建议关注IPO重启后的市场影响。

【股票与分级基金模拟盘】

• 模拟盘说明：
  • 起始资金：1000万元，其中900万用于权益类产品，100万用于股指期货。
  • 操作说明：股票买入单边手续费为千分之一，卖出手续费为千分之二，沪市过户费每1000股1元。
  • 当前持仓：黄山旅游、欧浦钢网等，当前组合总市值9,653,957.1元，收益率-3%。

【一周研报回顾】

• 主要研报回顾：
  • 煌上煌：渠道拓展、盈利稳增，预计2014～2016年EPS分别为1.11元、1.27元、1.46元，首次给予“增持”评级。
  • 三川股份：受益智能水表推广，预计2014～2016年EPS分别为0.80元、1.01元、1.27元，首次给予“增持”评级。
  • 苏宁环球：布局现代化农业，销售和业绩具有较大弹性，维持“买入”评级。
  • 仙瑶制药：原料药有望盈亏平衡，制剂业务稳步增长，预计2014～2016年EPS分别为0.24元、0.63元、0.79元，维持“增持”评级。
  • 天喻信息：金融IC卡市场稳健增长，教育云转型，预计2014～2015年EPS分别为0.753元、1.019元，首次给予“增持”评级。
  • 环旭电子：技改投入大，可穿戴概念渐浓，预计2014～2016年EPS分别为0.568元、0.603元、0.653元，维持“增持”评级。
  • 贝因美：受益行业整合，预计2014～2016年EPS分别为1.47元、1.89元、2.28元，上调评级至“买入”。

免责条款

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 本报告不构成投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。
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总结：本报告聚焦市场回调与结构性机会，强调关注成长股与主题性投资，如石墨烯、核电、高铁、信息安全等。同时指出房地产市场降温对主板和蓝筹股的影响，建议投资者回避高位股和大蓝筹周期股。飞乐音响的收购计划被看好，帝龙新材的激励计划有助于业绩提升。新股申购建议积极参与，关注其发行市盈率与行业平均的折价情况。模拟盘建议轻仓位狙击科技板块，关注结构性机会，同时提醒投资者注意风险控制。