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国债期货市场总结（2024年01月30日）

核心内容

2024年1月30日，国债期货市场整体表现强劲，主力合约全线收涨。30年期国债期货主力合约（TL2403）上涨0.19%，10年期（T2403）上涨0.11%，5年期（TF2403）上涨0.05%，2年期（TS2403）上涨0.03%。国债期货指数为0.82，显示市场整体偏强。从量价因子和基本面因子来看，市场均呈现看多信号。无杠杆策略在近20日、60日、120日和240日的累计收益分别为0.26%、0.25%、0.72%和3.12%。

市场表现

国债期货价格走势

CTD券IRR

• 2年期：230020.IB，IRR为2.41%
• 5年期：230008.IB，IRR为2.50%
• 10年期：230028.IB，IRR为2.65%
• 30年期：210005.IB，IRR为2.85%

当前R007利率约为2.372%。

资金与利率变化

• 隔夜shibor：1.7310%，下跌8.90个基点
• 7天shibor：1.8630%，下跌3.60个基点
• 14天shibor：2.3010%，下跌10.10个基点
• 1月shibor：2.3020%，上涨0.10个基点
• 3月shibor：2.4000%，与前一交易日持平

银行间质押式回购市场当日成交20亿元，环比减少3.32%。隔夜利率收于1.64%，较前一交易日下跌11个基点；7天利率收于2.10%，上涨10个基点；14天利率收于2.40%，上涨2个基点；1个月利率收于2.40%，无成交，与上一交易日持平。

国债收益率曲线变化

• 2Y期中债收益率：下移4.22BP至2.15%
• 5Y期中债收益率：下移2.19BP至2.32%
• 10Y期中债收益率：下移0.54BP至2.49%
• 30Y期中债收益率：下移0.59BP至2.73%

信用债收益率曲线涨跌不一，AAA评级的中短期票据6M和1Y期收益率分别下移0.25BP和0.50BP，而3Y和5Y期收益率则上行0.84BP和0.11BP。

宏观及行业新闻

• 央行进行5000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。
• 当日有1220亿元7天期逆回购到期，实现净投放3780亿元。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：1（偏强）
• 趋势强度分类：-2（最看空）至2（最看多）

观点及建议

市场分析

1月29日，国债期货全天宽幅震荡，午后受“股债跷跷板”效应影响，价格拉升收涨。当前利率中枢呈现触底震荡态势，围绕MLF利率筑底，短期“双降”预期升温，叠加股市疲弱表现，国债期货价格不断上行突破高点，但上涨空间明显受限。

操作建议

• 短期观点：震荡偏空，警惕多头利多出尽离场引起大幅回撤。
• 多头力量：当前多头观点有所回落，是否出现转向仍需观察。
• 建议：建议谨慎观望，避免盲目追高。

跨期与跨品种配置

• 跨期价差：03-06价差持续收敛至低位，随着期债价格触顶回落，多头力量转弱或获利了结，主导移仓换月可能性下降，关注跨期价差走阔的套利机会。
• IRR与基差：多基差空间部分兑现，建议维持正套配置以规避回落风险。
• 跨品种配置：政策释放刺激将由平转陡，关注做陡套利机会，警惕T、TL超涨回调的曲线熊陡走势。

风险提示

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• 市场有风险，投资需谨慎，投资者应自行判断并咨询专业人士。

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