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国债期货市场总结（2024年05月10日）

核心内容

2024年5月9日，国债期货市场整体承压，主要合约全线下跌。其中，30年期主力合约跌幅最大，为0.56%，10年期、5年期和2年期主力合约分别下跌0.21%、0.12%和0.02%。国债期货指数为1.0，显示市场整体偏弱。从策略收益来看，无杠杆下，国债期货近20日累加收益为-0.12%，近60日为0.16%，近120日为0.77%，近240日为2.20%。

市场动态

股市表现

• A股三大指数集体上涨：沪指+0.83%，深成指+1.55%，创业板指+1.87%。
• 沪深三市成交额达9057亿元，较上日增加367亿元。
• 超4200只个股上涨，北向资金净买入80.15亿元。

货币市场

• 隔夜SHIBOR报1.7270%，下跌11.00个基点。
• 7天SHIBOR报1.8220%，下跌4.50个基点。
• 14天SHIBOR报1.9140%，上涨5.50个基点。
• 1月SHIBOR报1.9430%，下跌0.20个基点。
• 3月SHIBOR报1.9910%，上涨0.10个基点。
• R007约为1.8941%。

国债现券市场

• 国债收益率曲线上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.51BP、2.27BP、2.31BP和2.26BP，至1.89%、2.13%、2.32%和2.57%。
• 信用债收益率曲线涨跌不一，AAA评级的中短期票据收益率有所下移。

宏观及行业新闻

• 央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。
• 2024年前4个月，我国货物贸易进出口总值13.81万亿元，同比增长5.7%。其中，出口增长4.9%，进口增长6.8%。
• 4月当月进出口增长8%，出口增长5.1%，进口增长12.2%。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为0，表明市场处于中性状态，弱、偏弱、中性、偏强、强分类中属于中性。

观点及建议

市场情绪

• 国债期货尾盘快速下行，主要受地产政策加码影响，市场预期一线城市全面解除限购，导致债市收益率全线上行。
• 市场对5月长期国债发行及货币工具包释放的预期有限，普遍认为“降准”可能先行，但降息短期内不可期。

投资建议

• 短期债市或围绕固定点位宽幅震荡，建议谨慎观望。
• 多头力量边际下行，市场看空情绪或进一步升温，短期观点维持震荡偏弱。

交易策略

• 跨期价差：06-09价差多头离场，可能提供跨期走阔套利空间，建议关注做多跨期配置。
• IRR与基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，规避风险的同时或仍存在套利机会。
• 跨品种配置：资金面宽松，曲线结构或重新陡峭。

分机构类型净多头持仓变化

• 今日净多头持仓变化：私募减少2.23%，外资减少5.35%，理财子减少5.69%。
• 相比上周最后一个交易日，净多头持仓变化：私募减少4.88%，外资减少9.16%，理财子减少10.37%。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考。
• 本报告内容仅为专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力自行决策，并承担相应风险。

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