可选消费行业社区电商系列深度之七：阿里淘菜菜，社区现代化商业建设者，社区电商第三极-20210916-招商证券-25页_1mb

阿里淘菜菜：社区电商第三极的崛起

核心内容

阿里淘菜菜作为阿里集团在社区电商赛道的重要布局，自2021年3月成立社区电商事业群以来，迅速发展并整合了阿里系多项资源，致力于成为社区商业现代化的建设者。其核心目标是通过数字化手段提升社区小店的运营效率和服务能力，同时优化农业供应链，提高农产品和生鲜的流通效率与品质，满足消费者多层次需求。

主要观点

• 社区电商的市场潜力巨大：预计市场空间在1万亿至2-3万亿之间，行业具有较强的规模效应和对资金的高依赖性，最终可能形成垄断竞争格局。
• 淘菜菜具备显著优势：虽然入局较晚，但依托阿里强大的资源和资金实力，淘菜菜在供应链、履约和获客方面均展现出领先优势。
• 阿里系资源全面赋能：淘菜菜整合了盒马、大润发、零售通、1688、淘特和数字农业五大供应链资源，覆盖生鲜、商超百货、快消品、厂货及农产品，显著提升了商品丰富度与品质。
• 用户体验优化显著：淘菜菜通过阿里集团的资源协同，提升了消费者体验和留存率，成为行业领先者。
• 下沉市场是关键增长点：淘菜菜主要布局下沉市场，通过强化线下本地能力，为阿里带来新的用户增长和活跃度提升。

关键信息

一、淘菜菜：社区商业现代化建设者，阿里新零售战略创新业态

• 组织架构：由零售通和盒马集市整合而成，集团全面支持。
• 价值追求：
  • 前端：推动夫妻小店数字化升级，使其成为社区综合服务店，提供云菜场、一店多能和品牌店等服务。
  • 后端：通过提升供应链效率和供需匹配度，优化农业产业链，打造数字农业基地。
• 公司定位：作为阿里新零售战略下的创新业态，淘菜菜满足不同地区、不同层次消费者多样化需求，是阿里本地生活布局的核心举措。

二、阿里系资源全面赋能，致力优质消费者体验

• 用户增长迅猛：盒马集市（淘菜菜原品牌）小程序日活增长显著，8月达324.6万人，同比增长28.5%。
• 供应链整合：整合五大资源（盒马、高鑫零售、零售通、淘特&1688、数农直采），实现商品丰富度和品质的双重保障。
• 履约体系完善：菜鸟物流体系全面接入，实现中心仓、网格仓的高效运营，冷链覆盖率达100%，中午12点送达率超99%。
• 获客策略多元：通过淘宝APP引流，利用零售通小店和菜鸟驿站作为社区流量入口，降低获客成本并增强用户粘性。

三、投资建议：看好淘菜菜成为社区电商第三极

• 市场前景广阔：社区电商赛道具有巨大发展潜力，淘菜菜有望成为第三极。
• 竞争优势明显：凭借阿里集团的资源支持和资金实力，淘菜菜在订单增长、用户体验和供应链管理等方面表现突出。
• 风险提示：
  1. 行业竞争加剧
  2. 政策监管风险
  3. 公司投入力度不达预期
  4. 团队整合效果不达预期

投资评级

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

总结

淘菜菜作为阿里集团在社区电商领域的重要布局，凭借资源整合、用户体验优化和下沉市场拓展，展现出强劲的发展势头。其在供应链、履约和获客方面的优势，使其有望成为社区电商赛道的第三极，为阿里在GMV、获客等方面创造可观价值。尽管面临竞争加剧和政策风险等挑战，但淘菜菜的资源背景和集团支持使其具备较强的竞争力和发展潜力，值得投资者关注。