电商行业精品系列报告之八：阿里淘菜菜重构社区电商版图-20210928-申万宏源-20页_2mb

阿里淘菜菜重构社区电商版图总结

核心内容

淘菜菜是阿里巴巴集团在2021年9月14日正式推出的社区电商品牌，由阿里巴巴合伙人戴珊担任总裁。该品牌整合了阿里生态中的多个资源，包括盒马、大润发、零售通、1688、淘特及阿里数字农业，打通了产端与销端的供应链，成为阿里新零售战略的重要一环。淘菜菜通过淘宝和淘特APP首页的中央推荐位进行流量导流，日单量快速提升至800万~900万单，与兴盛优选并列行业第三。

主要观点

• 资源整合：淘菜菜整合阿里内部资源，形成强大的供应链体系，涵盖从农产品基地到社区小店的全链条。
• 生态赋能：依托阿里生态，淘菜菜不仅提升了自身的运营效率，还通过数字化改造赋能社区小店，使其从单一自提点升级为社区综合服务点。
• 盈利预测：根据报告预测，淘菜菜在22-24财年调整后的摊薄每股收益分别为58.9、74.2、86.7元人民币，维持买入评级。
• 市场前景：社区电商市场规模预计在2025年将超过3万亿元，淘菜菜凭借其优势资源和供应链能力，有望在激烈的竞争中占据一席之地。
• 近场电商模式：淘菜菜正推动社区电商向近场电商模式转变，通过三级仓（共享仓+中心仓+网格仓）提升履约效率和时效性。

关键信息

• 品牌升级：淘菜菜作为阿里社区电商统一品牌，整合了阿里多个业务板块，形成协同效应。
• 流量入口：淘菜菜在淘宝和淘特APP首页设有中央推荐位，占约1/8的板块，有助于吸引用户流量。
• 日单量：淘菜菜日单量已达到800万~900万单，成为行业第三。
• 供应链覆盖：淘菜菜三温层仓运冷链覆盖率达100%，中午12点送达率超过99%，提升用户体验。
• 农产品上行：淘菜菜直采直销网络覆盖近万农产品基地，预计持续推动农产品上行，助力农户连接城乡市场。
• 小店改造：通过数字化改造，淘菜菜赋能600万社区小店，提升其经营效率与收入。
• 政策支持：国家政策鼓励小店经济数字化转型，淘菜菜积极响应，推动线上线下融合。
• 疫情应对：在疫情期间，淘菜菜不关仓、保供应、不涨价，展现强大的物流供应能力与社会责任感。

估值与盈利预测

风险提示

• 行业监管政策风险
• 行业竞争加剧
• 供应链整合不及预期

投资建议

淘菜菜凭借阿里生态的资源整合与供应链优势，有望在社区电商领域实现突破，帮助阿里触达更多下沉市场用户。报告维持买入评级，认为淘菜菜具备良好的增长潜力和市场前景。

机构联系人

• 华东A组：陈陶，电话021-23297221，邮箱chentao1@swhysc.com
• 华东B组：谢文霓，电话18930809211，邮箱xiewenni@swhysc.com
• 华北组：李丹，电话010-66500631，邮箱lidan4@swhysc.com
• 华南组：陈左茜，电话0755-23832751，邮箱chenzuoxi@swhysc.com

投资评级说明

A股投资评级

• 买入（Buy）：相对市场表现20%以上
• 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%
• 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下

港股投资评级

• 买入（BUY）：股价预计上涨20%以上
• 增持（Outperform）：股价预计上涨10-20%
• 持有（Hold）：股价变动幅度预计在-10%和+10%之间
• 减持（Underperform）：股价预计下跌10-20%
• 卖出（SELL）：股价预计下跌20%以上

法律声明

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