20180506-招商证券-阿里云财报深度点评_阿里云_打开中国云计算潘多拉魔盒_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于云计算行业发展的深度分析报告，重点介绍了阿里云的业绩表现、技术发展、市场布局以及国内云计算行业的前景，并提出了对相关上市公司的投资建议。

主要观点

阿里云表现突出

• 阿里云在2018财年实现收入133.9亿元，同比增长101.0%，连续12个季度实现翻番增长，成为国内云计算IaaS领域的领航者。
• 阿里云的高速增长得益于其强大的规模效应和持续的技术创新，尽管价格持续下调，但营收和盈利状况持续改善。
• 阿里云的业务覆盖广泛，包括电商、金融、游戏、医疗、政务等多个行业，拥有超过230万家企业客户和5000家合作伙伴。

云计算时代已到来

• 全球“三巨头”（亚马逊、微软、阿里云）的集体爆发标志着云计算时代的到来，IaaS行业已进入成熟阶段，而SaaS市场正迎来快速发展期。
• 云计算对传统IT架构的变革已全面展开，企业IT支出逐渐从基础设施转向应用服务，SaaS市场有望数倍于IaaS市场。

国内云计算市场前景广阔

• 国内公有云市场占有率仅为3.3%，但保持着40%以上的高增长。
• 随着云计算的进一步渗透，金融、医疗、工业等领域将逐步采纳云计算服务，市场潜力巨大。

投资建议

• 重点推荐具有公有云能力的公司，如用友网络、金蝶国际（港股）、广联达、泛微网络。
• 强调云计算IaaS层的规模效应和SaaS层的广阔前景，认为具备云服务能力的公司更具成长性和持续性。

关键信息

财务表现

• 用友网络：2018年EPS为0.47，PE（18）为60.8，PB为9.7，评级为强烈推荐-A。
• 广联达：2018年EPS为0.56，PE（18）为47.4，PB为10.5，评级为强烈推荐-A。
• 泛微网络：2018年EPS为1.69，PE（18）为61.2，PB为11.7，评级为强烈推荐-A。
• 金蝶国际：2018年EPS为0.11，PE（18）为70.8，PB为5.3，评级未明确。

市场规模与增长预测

• 2014-2020年中美公有云市场规模对比显示，中国公有云市场虽小，但增长迅速。
• 2016年全球公有云市场规模为645.83亿美元，而中国仅为170.1亿元，预计2020年将达600亿元。
• IaaS层已全面爆发，SaaS市场将成为未来增长的主战场。

技术与产品体系

• 阿里云自主研发了“飞天”分布式计算操作系统，支撑其IaaS层发展。
• 阿里云产品体系覆盖从底层数据中心到上层应用服务，包括弹性计算、数据库、人工智能、CDN等。
• 阿里云已在全球14个地域部署了200多个数据中心，具备强大的全球布局能力。

信息化变革趋势

• 每一轮信息化变革都打破基础资源获取壁垒，降低创新门槛，推动新行业和新巨头的崛起。
• 云计算是当前信息化变革的重要推手，正从IaaS向SaaS转型，未来将带来更广泛的企业级应用服务。

行业与公司分析

行业规模

• 截至2018年5月6日，上证指数为3091点。
• 股票家数为178只，总市值为18409亿元，流通市值为13540亿元。

相关报告

• 《计算机行业周报2018年5月1日一资管新规落地，金融IT受益》
• 《计算机行业周报2018年4月22日—自主可控再迎空前机遇》
• 《大风起兮“云”飞扬——云计算行业专题报告》

风险提示

• 技术落后风险
• 云计算进展不达预期

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

联系信息

• 刘泽晶：010-57601795，liuzejing@cmschina.com.cn，S1090516040001
• 刘玉萍：liuyuping@cmschina.com.cn
• 宋兴未：songxingwei@cmschina.com.cn

总结

阿里云作为国内云计算行业的领军企业，凭借强大的规模效应和技术优势，实现了连续12个季度的营收翻番增长。其IaaS层的爆发为SaaS层的发展奠定了基础，国内云计算市场正处于快速成长阶段，投资机会显著。报告推荐了具备公有云能力的公司，如用友网络、金蝶国际、广联达和泛微网络，认为这些公司在云计算领域具有较强的竞争力和发展潜力。