> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 谨防回落 - 2026年7月17日烯烃周报总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于LPG（液化石油气）、甲醇和聚烯烃（PP/PE）市场，分析了当前市场的主要驱动因素、供需变化及未来走势。整体来看，地缘政治风险、供应恢复情况及需求端表现是影响市场的主要因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **LPG市场分析** #### **地缘政治支撑价格** - **美伊冲突升级**：美国重启对伊朗的海上封锁，伊朗关闭霍尔木兹海峡，导致中东局势紧张，市场对供应中断的担忧加剧。 - **FEI丙烷价格上涨**：本周FEI丙烷价格累计上涨8%，至670美元/吨，地缘风险溢价与供应收缩预期支撑价格。 - **美国出口情况**：美国丙烷出口量维持高位，但出口量环比骤降24%，导致库存被动累积，重新进入累库通道。 - **中东供应恢复受限**：中东LPG供应增量受制于地区局势，霍尔木兹海峡虽仍开放，但通航安全难以保证，影响供应。 #### **需求端分析** - **中国需求恢复**：前期低价原料到港后，PDH开工率修复至70%以上，化工需求获得支撑。 - **印度需求表现**：7月仍以美国LPG为主要进口来源，中东货源仅作补充，需求旺季尚未启动，需关注后续兑现节奏。 #### **未来展望** - **地缘风险仍是核心逻辑**：若局势进一步升级，LPG价格可能继续上涨；若缓和，价格或面临回落。 - **亚洲需求支撑价格**：亚洲需求偏强为价格提供缓冲，回落空间有限。 - **需关注霍尔木兹海峡通航及谈判进展**：这是影响LPG价格走势的关键因素。 #### **风险提示** - 油价异动 - 美伊战况 - 霍尔木兹海峡通运情况 --- ### 2. **甲醇市场分析** #### **地缘情绪支撑价格** - **港口价格波动**：前期因地缘情绪支撑，港口价格抬升，但后半周承压回落，基差结构转弱。 - **基差走势分化**：华东近端基差跌至09平水，华南近端基差跌至09+20；7下基差微贴水，远端基差弱势。 #### **供应与需求** - **供应端**：国产甲醇因西北集中检修，产量下降；进口方面，伊朗、智利等国装置检修，影响进口节奏。 - **需求端**：传统下游（甲醛、MTBE、醋酸）开工率下滑，经济性压力抑制需求；烯烃需求受检修影响，进一步拖累市场。 #### **未来展望** - **地缘情绪支撑减弱**：港口回调可能引发期现脱节，需警惕地缘情绪消退带来的回落。 - **进口回归压力后移**：伊朗浮仓回归将影响7月中下旬供应，但台风影响已消退，港口市场将面临供需宽松。 - **内地需求支撑**：西北检修缓解供应压力，内地价格走势转强，但需关注高价对下游需求的抑制。 #### **风险提示** - 油价异动 - 伊朗装置动态 - 美伊局势 - 霍尔木兹海峡动态 --- ### 3. **聚烯烃市场分析** #### **成本驱动与供需隐忧** - **成本支撑增强**：美伊冲突导致油价上涨，成本驱动聚烯烃价格走高。 - **供应端**：聚烯烃检修体量维持高位，供应修复有限，但新装置投产压力逐步显现。 - **需求端**：BOPP、塑编、注塑等开工率偏低，农膜、包装膜等开工率处于低位，需求跟进不足。 #### **价格结构** - **基差**：期现货价格冲高后劲不足，基差跟涨趋缓。 - **月差**：PP9-1=605元/吨（+164），L9-1=396元/吨（+177）。 - **PP-L价差**：09PP-L=426元/吨（+37）。 #### **未来展望** - **成本支撑减弱**：随着地缘情绪降温，成本支撑可能弱化，价格面临回落风险。 - **供需宽松预期**：下半年供需宽松化及新装置投产将抑制中长期估值中枢。 - **需关注下游需求变化**：下游负反馈可能限制价格反弹高度。 #### **风险提示** - 油价影响 - 地缘动态 - 下游负反馈 --- ## 市场联动性 - **LPG与甲醇联动**：地缘情绪支撑LPG价格，同时影响甲醇进口节奏及价格走势。 - **聚烯烃与烯烃板块联动**：成本驱动下，聚烯烃与烯烃板块同步上行，但需求疲软制约上涨空间。 --- ## 总结 本周LPG、甲醇及聚烯烃市场均受到地缘政治风险的显著影响。LPG价格因中东供应担忧而走强，但需警惕局势缓和后的回落；甲醇价格在地缘情绪支撑下短暂走高，但基本面利空隐患限制其反弹空间；聚烯烃则因成本驱动上涨，但需求疲软与供应恢复预期限制其长期走势。未来市场走势将取决于地缘局势的演变、供应恢复节奏及需求端表现。投资者应保持警惕，关注关键风险点，如油价波动、霍尔木兹海峡通航状况及下游需求变化。