20210521-中财期货-PVC投资策略周报_短期现货紧张_关注政策指导V宽幅震荡_8页_994kb

报告摘要

PVC市场分析总结

核心内容

2021年5月21日发布的PVC投资策略周报，主要分析了PVC短期和中期的市场走势、操作建议及影响因素。报告指出，短期内PVC市场将呈现震荡走势，中期则偏弱。操作建议为高位波动较大，建议离场观望。

主要观点

短期走势：震荡
中期走势：偏弱
操作建议：高位波动较大，建议离场观望

关键信息

供应端分析

5月末两周处于检修高峰，PVC开工率下降近5%，预计持续到6月初。
华东及华南样本仓库库存为20.8万吨，环比下降1.8万吨，库存恢复至正常水平，整体仍处于低位。
5月份将有超过600万吨的装置涉及检修，供应将出现明显下滑，主要集中在中下旬。
二季度基本不会有新产能达产，供应释放最早在三季度，且以乙烯法为主。

成本端分析

电石价格保持稳定，为PVC提供一定支撑。
乙烯法原料价格有所波动，CFR东北亚报1075美元/吨，较上周下跌75美元/吨。
电石成本增加对PVC价格支撑有限，且电石基本不外售，对市场影响较小。

需求端分析

海外市场表现不佳，欧美亚三大市场全面下跌。
美国供应恢复，价格首次下跌；欧洲受土耳其需求走弱影响，价格下跌；印度受疫情影响，需求被抑制，但新增确诊人数已降至30万/日以下。
国内地产施工面积累计同比增速10.5%，需求仍旺盛，预计能保持到三季度。
基建方面，十四五开局之年，两会计划老小区改造新开工5.3万个，较去年增加26%。

政策与市场影响

内蒙古地区出台电价政策，增加PVC单吨成本约74元，影响企业利润。
反倾销调查可能对进口货源造成影响，利多远期价格。
2021年3月PVC出口量达22.93万吨，刷新历史新高，预计二季度出口量延续高位。

风险提示

疫苗效果不及预期：可能导致需求恢复前景不明，利空。
装置因不可抗力开工不稳：可能影响供应，利多。
宏观政策刺激力度加大：可能对市场有利，利多。
环保、限电，下游开工不佳：可能影响需求，利空。

重点关注

疫情形势：尤其是印度、土耳其等主要出口市场的疫情发展。
地产赶工：房地产需求对PVC市场的影响。
装置运行状态：检修情况对供应的影响。
货币政策：可能对市场情绪和价格走势产生影响。

附录：图表说明

图1：PVC主力合约走势
图3：乙电价差
图5：PVC开工率走势
图6：PVC库存走势
图7：不同路径PVC成本
图9：西北一体化企业利润
图11：乙烯法企业利润
图13：PVC外盘价格
图14：华北出口利润
图15：PVC地板出口情况
图16：房地产数据走势

附录：新投产能进度

区域	生产企业	工艺	产能（万吨）	投产进度
西北	金川新融	电石法	20	目前日产500吨左右
华东	烟台万华	乙烯法	40	开工9成
华东	青岛海湾	乙烯法	40	开工满负荷
华东	德州实华	姜钟法	20	计划2021年上半年出料
华东	浙江嘉化能源	乙烯法	30	计划2021年二季度投产
华东	上海氯碱	乙烯法	6	计划2021年6月份投产
华东	聚隆化工	乙烯法	40	计划2021年6月份投产
西北	甘肃金川	电石法	6	计划2021年6月份投产
合计	-	-	202	-

附录：装置检修情况

区域	生产企业	工艺	产能（万吨）	停车情况	当周损失量（万吨）
西南	云南南磷	电石法	33	2019年4月1日停车,恢复开车时间不定	0.693
华北	晋阳化工	电石法	10	2019年4月12日停车检修,恢复开车时间不定	0.21
西北	伊犁南岗	电石法	12	5月6日开始检修,计划月底出料	0.252
西北	盐湖镁业	混合法	80	5月6日开始检修,5月15日开车	0.48
华东	泰汶盐化	电石法	10	5月10日检修,计划5月20日晚出料	0.21
西北	新疆天业	电石法	20	5月14号开始检修,预计5月21-22日出料	0.42
华中	衡阳建滔	电石法	22	5月4日停车检修,5月15日开车	0.132
东北	黑龙江昊华	电石法	30	5月15日停车检修,计划5月24日开车	0.54
华东	泰州联成	乙烯法	60	5月15日停车检修,计划5月21日开车	1.08
西南	云南能投	电石法	10	5月17日起检修,计划一周	0.12
西北	新疆宜化	电石法	30	5月17日检修,计划9天	0.36
华中	河南联创	电石法	40	计划5月21日起检修一条线10万吨	--
西北	包头海平面	电石法	40	计划5月21日起停车	--
西北	鄂尔多斯氯碱	电石法	80	二厂40万吨计划5月24日检修5天；一厂40万吨6月检修	--
西北	新疆中泰	电石法	20	计划5月25日-5月30日检修	--
华东	鲁泰化学	电石法	36	计划5月23日检修一周左右	--
西北	陕西金泰	电石法	30	计划5月25日开始检修7-10天	--
东北	航锦科技	电石法	6	计划5月24-28日检修	--
华中	河南神马	电石法	30	5月检修计划待定	--
华中	河南昊华宇航	电石法	40	计划5月24日开始停车检修7天左右	--
西北	盐湖海纳	电石法	20	计划5月底检修半月	--
华中	河南济源方升	电石法	5	5-6月份有检修计划，具体没定	--
合计	-	-	465	-	5.60

附录：PVC利润情况

路径	区域	企业	工艺	价格（元/吨）	利润（元/吨）	变化（元/吨）	变化率（%）
电石法	西北一体化	-	电石法	4486	4486	0	0.0%
电石法	山东外采电石	-	电石法	1283	1288	-5	-0.4%
乙烯法	-	-	乙烯法	4170	3898	272	7.0%
单体法	-	-	单体法	-394	-571	177	31.0%
双吨利润	山东外采电石	-	-	660	763	-104	-13.6%

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