20220828-国海证券-化工新材料周报_三部门发布光伏促进发展_通知_巨化股份上半年净利同增8倍_37页_1mb

化工新材料行业研究报告总结

核心内容概述

2022年8月28日发布的化工新材料周报指出，化工新材料是化工行业未来发展的重要方向。相比传统化工行业，下游新材料领域增长迅速，竞争壁垒主要体现在研发能力、产业链验证门槛和客户服务等方面。随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。报告推荐具备核心供应链地位、研发能力强和管理优异的化工新材料优质标的，包括电子化学品、新能源材料、医药中间体等领域。

主要观点

• 行业趋势：传统化工行业面临下游需求放缓，市占率向龙头集中；新材料行业则保持快速增长，竞争壁垒在于研发能力、产业链验证和客户服务。
• 政策支持：三部门联合发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》，引导资本合理参与光伏产业，打击垄断和哄抬价格行为。
• 重点企业表现：
  • 巨化股份：2022年H1营收增长28.35%，净利润增长816.04%，显示其氟化工业务表现强劲。
  • 万润股份：上半年营收增长42.91%，净利润增长63.06%，被重点推荐。
  • 国瓷材料：营收增长17.47%，净利润增长2.14%，公司具备世界级的无机新材料技术。
  • 鼎龙股份：国内唯一全面掌握CMP抛光垫全流程技术的供应商，处于领先地位。
  • 飞凯材料：电子化学品龙头企业，多个项目产能提升，OLED材料进展顺利。
  • 万盛股份：全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，产品逐步被高端客户接受。
  • 濮阳惠成：受益于电子信息和智能电网发展，顺酐酸酐衍生物需求增长。
  • 合盛硅业：具备规模和成本优势，产业链协同效应显著。
  • 彤程新材：积极推进电子材料国产化替代，光刻胶业务优势明显。

关键信息

半导体材料

• 行业动态：碳化硅衬底商斩获大单，车用碳化硅功率元件市场规模预计2026年达39.4亿美元。
• 重点企业：
  • 高意集团与天域半导体签订1亿美元订单，与英飞凌签订多年供应协议。
  • 天岳先进签订三年大单，金额达13.93亿元。
• 市场表现：半导体指数下跌，OLED指数跌幅更大。

显示材料

• 行业动态：帝奥微登陆科创板，杰华特过会，模拟芯片企业IPO进展顺利。
• 重点企业：
  • 飞凯材料营收增长36.75%，净利润增长81.50%。
  • 濮阳惠成营收增长34.38%，净利润增长89.26%。
• 市场表现：显示材料指数下跌，部分企业表现优于行业。

新能源材料

• 行业动态：工信部等三部门发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》，推动光伏行业规范化发展。
• 重点企业：
  • 天赐材料营收增长180.13%，净利润增长271.32%。
  • 德方纳米营收增长492.89%，净利润增长847.44%。
• 市场表现：新能源材料指数下跌，但部分企业盈利增长显著。

其他材料

• 重点企业：
  • 万盛股份营收减少8.12%，净利润减少44.25%。
  • 火炬电子营收减少18.73%，净利润减少9.85%。
  • 沧州明珠、中航高科等企业表现稳定或增长。

投资要点

• 投资评级：维持化工新材料行业“推荐”评级。
• 重点推荐：万润股份、国瓷材料、飞凯材料、万盛股份、合盛硅业。
• 建议关注：鼎龙股份、濮阳惠成、巨化股份、江化微、彤程新材。
• 盈利预测：各重点公司2022年和2023年的EPS和PE数据均显示增长潜力。

风险提示

• 疫情可能引发市场波动；
• 替代技术出现；
• 行业竞争加剧；
• 经济大幅下行；
• 产品价格大幅波动；
• 重点关注公司业绩不达预期。

结论

报告强调了化工新材料行业在政策支持和市场需求推动下的增长潜力，推荐了多个具备核心竞争力的企业，同时提醒投资者注意潜在风险。整体上，该行业在“双碳”战略和技术创新的推动下，有望迎来持续发展。