20220909-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_966kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，时间为2022年9月9日，主要分析了SP12合约与SP01合约作为对冲工具，对冲其他商品合约的策略比例与变动情况。报告通过多空配比方式，展示了对冲策略在不同商品上的应用，并提供了对冲组合的货值差变动数据，帮助投资者评估跨品种对冲的风险与收益。
主要观点
-
对冲策略与波动率
- 跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品的波动率。
- 通过合理配比，可以有效降低价格波动带来的风险，提升投资组合的稳定性。
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对冲比例与单位换算
- 报告提供了1手SP合约对冲其他商品合约的手数或吨数，便于投资者进行实际操作。
- 例如，1手SP01合约对冲0.18手AU12合约，或1吨SP01合约对冲1.19吨A01合约。
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策略变动分析
- 报告展示了对冲策略在9月9日与9月8日之间的变动情况，以万元为单位，反映货值差的变动。
- 变动幅度不一，部分策略变动幅度较大，需关注其对整体收益的影响。
-
商品分类对冲策略
- 报告按商品类别（贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品、农副产品）分别列出对冲比例与策略变动。
- 不同商品的对冲比例差异较大，反映了各自市场波动特征和相关性。
关键信息
对冲比例表（SP01合约）
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手SP01对冲手数 | 1吨SP01对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU12 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG12 | 15 | 0.83 | 1.24千克 | |
| 有色金属 | CU01 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 | |
| ZN01 | 5 | 0.54 | 0.27吨 | |
| PB01 | 5 | 0.68 | 0.34吨 | |
| NI01 | 1 | 0.45 | 0.05吨 | |
| SN01 | 1 | 0.32 | 0.03吨 | |
| 黑色金属 | RB01 | 10 | 1.48 | 1.48吨 |
| I01 | 100 | 0.80 | 8.04吨 | |
| HC01 | 10 | 1.50 | 1.50吨 | |
| SS01 | 5 | 0.76 | 0.38吨 | |
| SF01 | 5 | 1.58 | 0.79吨 | |
| SM01 | 5 | 1.59 | 0.79吨 | |
| 煤炭 | JM01 | 60 | 0.59 | 3.53吨 |
| J01 | 100 | 0.25 | 2.51吨 | |
| 轻工 | FG01 | 20 | 1.73 | 3.45吨 |
| 石油 | SC01 | 1000 | 0.21 | 21.47桶 |
| FU01 | 10 | 2.24 | 2.24吨 | |
| LU01 | 10 | 1.85 | 1.85吨 | |
| BU12 | 10 | 1.80 | 1.80吨 | |
| PG01 | 20 | 0.66 | 1.32吨 | |
| 化工 | TA01 | 5 | 2.02 | 1.01吨 |
| V01 | 5 | 1.59 | 0.80吨 | |
| RU01 | 10 | 0.38 | 0.38吨 | |
| NR01 | 10 | 0.51 | 0.51吨 | |
| L01 | 5 | 1.22 | 0.61吨 | |
| PF01 | 5 | 1.42 | 0.71吨 | |
| EG01 | 10 | 0.96 | 0.96吨 | |
| MA01 | 10 | 2.18 | 2.18吨 | |
| PP01 | 5 | 1.25 | 0.63吨 | |
| EB01 | 5 | 1.16 | 0.58吨 | |
| UR01 | 20 | 1.49 | 2.97吨 | |
| SA01 | 20 | 1.39 | 2.78吨 | |
| 谷物 | C01 | 10 | 2.46 | 2.46吨 |
| CS01 | 10 | 2.07 | 2.07吨 | |
| 油脂油料 | A01 | 10 | 1.19 | 1.19吨 |
| B01 | 10 | 1.44 | 1.44吨 | |
| M01 | 10 | 1.76 | 1.76吨 | |
| Y01 | 10 | 0.77 | 0.77吨 | |
| RM01 | 10 | 2.25 | 2.25吨 | |
| OI01 | 10 | 0.66 | 0.66吨 | |
| P01 | 10 | 0.86 | 0.86吨 | |
| 软商品 | CF01 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR01 | 10 | 0.95 | 0.95吨 | |
| 农副产品 | JD01 | 10 | 1.33 | 1.33吨 |
| LH01 | 16 | 0.19 | 0.31吨 | |
| AP01 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
对冲策略变动表（9月9日 vs 9月8日）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 9月9日 | 9月8日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| A01 | 1.00SP01 - 1.19A01 | 0.10 | 0.04 | 0.06 | 0.83% |
| PG01 | 1.00SP01 - 0.66PG01 | -0.30 | -0.33 | 0.04 | 0.52% |
| PB01 | 1.00SP01 - 0.68PB01 | 1.66 | 1.63 | 0.03 | 0.48% |
| P01 | 1.00SP01 - 0.86P01 | 0.17 | 0.17 | -0.00 | -0.05% |
| AP01 | 1.00SP01 - 0.7AP01 | 0.68 | 0.69 | -0.01 | -0.18% |
| FU01 | 1.00SP01 - 2.24FU01 | 0.61 | 0.62 | -0.01 | -0.19% |
| NR01 | 1.00SP01 - 0.51NR01 | 1.90 | 1.92 | -0.02 | -0.26% |
| Y01 | 1.00SP01 - 0.77Y01 | -0.28 | -0.24 | -0.03 | -0.50% |
| RU01 | 1.00SP01 - 0.38RU01 | 2.06 | 2.10 | -0.04 | -0.34% |
| AG12 | 1.00SP12 - 0.83AG12 | 6.44 | 6.48 | -0.04 | -0.56% |
| AU12 | 1.00SP12 - 0.18AU12 | 0.00 | 0.04 | -0.04 | -0.57% |
| M01 | 1.00SP01 - 1.76M01 | 0.00 | 0.04 | -0.05 | -0.48% |
| B01 | 1.00SP01 - 1.44B01 | 0.10 | 0.15 | -0.05 | -0.72% |
| JD01 | 1.00SP01 - 1.33JD01 | 1.09 | 1.14 | -0.05 | -0.75% |
| C01 | 1.00SP01 - 2.46C01 | -0.14 | -0.09 | -0.05 | -0.75% |
| CS01 | 1.00SP01 - 2.07CS01 | 0.18 | 0.24 | -0.06 | -0.87% |
| RM01 | 1.00SP01 - 2.25RM01 | 0.11 | 0.17 | -0.06 | -0.91% |
| SR01 | 1.00SP01 - 0.95SR01 | 1.54 | 1.60 | -0.06 | -0.92% |
| LH01 | 1.00SP01 - 0.19LH01 | -0.34 | -0.27 | -0.07 | -1.00% |
| HC01 | 1.00SP01 - 1.5HC01 | 1.01 | 1.09 | -0.08 | -1.11% |
| OI01 | 1.00SP01 - 0.66OI01 | -0.06 | 0.02 | -0.08 | -1.12% |
| SN01 | 1.00SP01 - 0.32SN01 | 1.27 | 1.35 | -0.08 | -1.16% |
| CF01 | 1.00SP01 - 0.71CF01 | 1.64 | 1.72 | -0.08 | -1.17% |
| LO1 | 1.00SP01 - 1.22LO1 | 1.78 | 1.88 | -0.10 | -1.44% |
| SA01 | 1.00SP01 - 1.39SA01 | 0.37 | 0.47 | -0.11 | -1.54% |
| EG01 | 1.00SP01 - 0.96EG01 | 2.48 | 2.58 | -0.11 | -1.59% |
| EB01 | 1.00SP01 - 1.16EB01 | 1.92 | 2.03 | -0.11 | -1.66% |
| V01 | 1.00SP01 - 1.59V01 | 1.55 | 1.67 | -0.12 | -1.73% |
| FG01 | 1.00SP01 - 1.73FG01 | 1.54 | 1.66 | -0.12 | -1.73% |
| PP01 | 1.00SP01 - 1.25PP01 | 1.69 | 1.81 | -0.12 | -1.78% |
| SC01 | 1.00SP01 - 0.21SC01 | -6.13 | -6.01 | -0.13 | -1.83% |
| MA01 | 1.00SP01 - 2.18MA01 | 0.79 | 0.92 | -0.13 | -1.85% |
| J01 | 1.00SP01 - 0.25J01 | 0.37 | 0.50 | -0.13 | -1.86% |
| RB01 | 1.00SP01 - 1.48RB01 | 1.17 | 1.30 | -0.13 | -1.87% |
| I01 | 1.00SP01 - 0.8I01 | 0.98 | 1.12 | -0.14 | -2.02% |
| ZN01 | 1.00SP01 - 0.54ZN01 | 0.42 | 0.56 | -0.14 | -2.05% |
| UR01 | 1.00SP01 - 1.49UR01 | -0.41 | -0.27 | -0.14 | -2.10% |
| BU12 | 1.00SP12 - 1.8BU12 | 0.15 | 0.30 | -0.15 | -2.13% |
| AL01 | 1.00SP01 - 0.71AL01 | 0.16 | 0.31 | -0.15 | -2.21% |
| JM01 | 1.00SP01 - 0.59JM01 | 0.05 | 0.21 | -0.15 | -2.25% |
| PF01 | 1.00SP01 - 1.42PF01 | 1.59 | 1.76 | -0.17 | -2.44% |
| LU01 | 1.00SP01 - 1.85LU01 | -1.29 | -1.13 | -0.17 | -2.45% |
| SS01 | 1.00SP01 - 0.76SS01 | 0.63 | 0.82 | -0.19 | -2.78% |
| CU01 | 1.00SP01 - 0.21CU01 | 0.39 | 0.60 | -0.21 | -3.09% |
| TA01 | 1.00SP01 - 2.02TA01 | 1.05 | 1.28 | -0.23 | -3.35% |
| SF01 | 1.00SP01 - 1.58SF01 | 0.39 | 0.65 | -0.26 | -3.81% |
| SM01 | 1.00SP01 - 1.59SM01 | 1.05 | 1.35 | -0.30 | -4.35% |
| NI01 | 1.00SP01 - 0.45NI01 | -1.35 | -0.79 | -0.56 | -8.12% |
重要提示
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告，进行综合决策。
- 建议通过多年周期的跨品种对冲图验证策略安全性。
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