20221028-东吴证券-坚朗五金-002791.SZ-2022年三季报点评_Q3毛利率回升_经营性现金流改善明显_3页_436kb

坚朗五金（002791）2022年三季报总结

核心内容概述

坚朗五金（002791）于2022年10月28日发布三季报，整体业绩符合预期。尽管受到行业需求疲软、疫情反复及高温天气等因素影响，公司仍通过优化成本结构和改善现金流管理，展现出一定的抗压能力和成长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期成长空间。

主要观点

• 业绩表现：2022年1-3季度公司实现营业总收入54.08亿元，同比下降9.34%；归属母公司净利润439万元，同比下降99.38%。其中，Q3营收21.60亿元，同比下降12.86%；归母净利8968万元，同比下降72.47%。
• 毛利率回升：Q1-Q3毛利率分别为28.80%、28.86%、31.24%，尽管Q3毛利率同比下滑4.67个百分点，但环比已明显回升，预计Q4毛利率将进一步修复。
• 经营性现金流改善：Q3经营活动产生的现金净流量为5.80亿元，同比增长87.37%；收现比达109.70%，同比提升30.69个百分点，显示公司应收账款回收能力增强。
• 投资活动现金流压力：Q1-Q3投资活动现金流净额为-3.11亿元，同比减少122.18%，主要由于投资支付现金增加。
• 财务预测调整：分析师下调公司2022-2024年归母净利润预测为2.11/6.24/8.90亿元（原预测为6.01/10.69/15.30亿元），对应PE分别为121X/41X/29X。
• 成长空间：公司通过长期摸索形成了高效率的多品类产品和零散小B客户销售模式，未来有望通过经营杠杆和渠道优势提升盈利能力。

关键信息

财务数据概览

重要财务指标

股价与市场数据

风险提示

• 下游需求不及预期的风险；
• 原材料价格大幅波动的风险；
• 疫情反复影响的风险；
• 并购整合风险；
• 新品类发展不及预期的风险。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司在行业下行期坚守现金流，积极扩张人员与服务，具备长期成长潜力。尽管短期业绩承压，但毛利率修复与现金流改善为未来增长奠定了基础。随着市场环境逐步恢复，公司有望实现业绩回升。

附注

• 本报告由东吴证券研究所发布，数据来源为Wind及东吴证券研究所预测。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。