20250818-兴证国际证券-港华智慧能源-01083.HK-可再生能源步入增长轨道_拟派发中期股息_8页_722kb

港华智慧能源跟踪分析报告摘要

公司评级：增持

主要内容：

1. 经营概况
   2025年上半年，港华智慧能源实现营业收入104.4亿元，同比下降0.6%；归母净利润7.58亿元，同比增长2%。可再生能源业务利润增长5%，贡献显著，成为业务亮点。公司资本开支同比下降30%，同时计划派发每股5港仙中期股息，预期提升股东回报。

2. 分部业绩
   燃气业务方面，期内工业、商业及居民售气量分别实现微幅调整，燃气价差稳定在0.57元/方。公司零售气量增长0.7%，经营利润略有下滑。可再生能源业务规模持续扩大，进军综合能源管理服务领域，通过轻资产模式布局储气、电能交易、碳资产管理等新领域，未来潜能较大。

3. 未来展望
   公司预计全年售气量增长1%，可再生能源及能源管理服务在逐步拓展中。与多家企业建立了合作关系，进一步提升市场份额。分析师预计公司未来营业收入及利润将保持稳定增长，维持“增持”评级。

4. 风险提示
   全球天然气消费需求增速放缓、上游气价上涨及顺价政策落实不达预期，皆为关键风险因素。此外，市场竞争加剧也对毛利率和业务拓展构成一定压力。

总结：

港华智慧能源于2025年上半年整体财务表现稳健，尤其是在可再生能源领域的持续投入和发展，显示出公司在绿色能源转型方面的积极作用。公司通过优化运营、拓展新服务和保持股息分配，兼具投资价值与长期潜力。但在宏观经济不确定性、天然气价格波动等环境挑战下，未来需强化成本控制和市场应对能力。