传媒行业版权运营系列报告之三图片版权专题研究：海外双雄Getty和Shutterstock发展历程对中国图片业的启示录-20180915-新时代证券-33页-2mb

报告摘要

海外双雄 Getty 和 Shutterstock 发展历程对中国图片业的启示录总结

核心内容

全球图片行业在2011年至2016年间市场规模增长了 $22%$，其中欧美市场占据主导地位，而中国作为新兴市场，近五年年均增幅达 $30%$，发展潜力巨大。Getty 和 Shutterstock 作为代表性的海外图片库公司，分别代表了图片行业的上半场和下半场发展模式。Getty 以传统高端图片库业务为主，服务大B端客户，而 Shutterstock 以微利图片库业务为核心，服务小B端和C端客户。两者的融合发展表明，随着技术进步和用户需求变化，图片行业正朝着高端与微利并存的融合模式发展。

主要观点

行业发展阶段不同
- 欧美市场已进入成熟期，增长空间有限。
- 中国图片市场仍处于高成长期，正版化进程加快，未来增长潜力巨大。
商业模式演进
- 传统图片库（上半场）：以 Getty 为代表，服务大B端客户，注重内容质量与版权管理，收入来源以B2B为主。
- 微利图片库（下半场）：以 Shutterstock 为代表，服务小B端和C端客户，注重用户数量与平台体验，收入来源以订阅和按需付费为主。
市场格局与竞争态势
- 国内版权环境较差，正版化进程缓慢，导致行业竞争相对温和。
- 国内图片行业主要由视觉中国、全景网络、东方IC等公司主导，视觉中国占据最大市场份额。
用户需求驱动行业模式
- 用户对高端图片和微利图片均有需求，二者并存，不存在此消彼长的格局。
- 随着移动互联网的发展，自媒体图片需求激增，成为国内图片行业新的增长点。

关键信息

Getty 的发展历程
- 1995年成立，1998年上市，2008年退市。
- 通过并购扩大内容资源，成为全球最大的传统图片库公司。
- 主要服务大B端客户，收入结构以B2B交易为主。
- 营收增长放缓，债务高企，净利润波动明显。
Shutterstock 的发展历程
- 2003年成立，2012年上市。
- 以微利图片库模式为主，注重用户数量与平台体验。
- 通过并购和API战略拓展业务，提升市场渗透率。
- 财务表现较好，但毛利率稳定，费用率上升，导致净利率较低。
中国图片行业前景
- 市场规模增长迅速，近五年年均增幅达 $30%$。
- 2017年市场规模约为15亿元，未来有望增长至138亿元。
- 视觉中国作为国内龙头，兼具传统与微利业务，发展迅速。