20151031-兴业证券-策略资金价格周报_冲刺SDR_人民币短期维持强势_12页_918kb

报告摘要

人民币短期维持强势，SDR纳入预期提振市场信心

核心内容

本报告分析了人民币汇率及中国和全球市场流动性变化，指出人民币在美元强势背景下逆势走强，主要与人民币纳入特别提款权（SDR）的预期有关。此外，报告还跟踪了中国金融市场各子市场的流动性变化，包括货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场以及理财产品收益率。

主要观点

人民币汇率逆势走强：
- 10月28日-10月30日，人民币兑美元即期汇率大幅升值325基点至6.3175，涨幅0.62%，创2005年以来最大单日涨幅。
- 人民币中间价升值100基点至6.3495。
- 离岸人民币（CNH）在10月28日夜间率先走强，对在岸人民币形成拉动作用。
- 人民币国际化政策推进和金融创新增强了市场对人民币纳入SDR的预期。
人民币纳入SDR的背景：
- IMF在8月5日的报告指出，人民币纳入SDR的评估“仍有大量工作要做”，但已取得显著进步。
- CNY与CNH之间的汇率偏离是主要问题之一，需进一步开放资本账户以实现收敛。
中国市场流动性变化：
- 央行货币政策工具：10月26日-10月30日，央行逆回购到期量为450亿元，新投放7天期逆回购200亿元，发行利率2.25%，较上次下降10bp。本周净回笼货币750亿元。
- 货币市场：加权平均银行间同业拆借利率下行13bp至1.89%，质押式回购利率下行15bp至1.83%，7天回购利率下行6bp至2.38%，SHIBOR各期限平均下行11bp，其中3个月SHIBOR下行至3.04%。
- 票据市场：珠三角、长三角票据直贴利率分别下行10bp至2.90‰和2.85‰，票据转贴卖出报价加权平均利率下行40bp至3.18%。
- 国债市场：1年期国债收益率下行9bp至2.35%，5年期国债收益率上行3bp至2.91%，10年期国债收益率上行2bp至3.06%。
- 信用债市场：5年期AAA级和AA级企业债收益率分别下行15bp和19bp。
- 信贷市场：人民币贷款加权平均利率为6.04%，较第一季度下降52bp；住房贷款利率下降48bp至5.53%；上浮贷款占比下降至66.8%。
- 理财产品收益率：人民币理财产品预期收益率有所下降，但具体数据未详述。
全球市场流动性变化：
- 美国债券收益率：1年期国债收益率上行10bp至0.34%，5年期上行9bp至1.52%，10年期上行7bp至2.16%。
- 标普500波动率指数（VIX）：周收盘为15.07，周上行4.21%。