20240308-东吴证券-宏观点评_2月非农的降息叙事_7页_587kb

总结

本次东吴证券宏观报告分析了2024年2月美国非农就业数据及其对美联储降息叙事的影响。报告指出，鲍威尔对劳动力市场的态度从“紧张”调整为“相对紧张”，但2月非农就业修正后整体偏鸽派，就业人数减少、失业率意外上涨（从37%升至39%），市场认为就业增长疑虑缓解，导致美股上扬、美元下跌。新增就业主要集中在服务业，如教育和保健、休闲和酒店业，而制造业就业回落。失业率上升主要由于家庭就业减少，女性和少数族裔失业率增加。企业裁员持续增加（2月计划裁员8.46万人），招聘计划放缓，尤其在科技和金融行业受AI冲击。薪资增速整体较高（平均时薪同比4.3%），跳槽员工薪资增速达56%，美联储需关注通胀压力。新增非农就业需进一步放缓至10万人以上才能触发降息，预计可能在2024年三季度开始。风险包括全球通胀超预期、美国经济衰退等。